【华泰期货-2025研报】化工板块各品种老旧装置统计及分析（上）.pdfVIP

期货研究报告|化工专题2025-07-25

化工板块各品种老旧装置统计及分析（上）

研究院化工组

摘要

研究员

梁宗泰化工板块自6月底以来价格逐步底部回升，市场交易供给侧收紧的预期，特别是关注达

020到设计使用年限或实际投产运行超过20年的生产装置，定义为“老旧装置”，以炼化、煤

liangzongtai@化工、氯碱、纯碱、电石、磷肥、轮胎、精细化工等领域达到设计使用年限或实际投产

从业资格号：F3056198运行超过20年的主体老旧装置为重点。

投资咨询号：Z0015616

本文梳理6月下旬以来信息，从反内卷的提出，到老旧产能的定义及评估。本专题统计

陈莉各化工品的老旧装置产能，以及剔除长停后的在产老旧产能，综合分析此类老旧装置的

020特征：如装置产能大小、企业所属集团、工艺等，综合判断该品种后续改造概率。

cl@

由于文章篇幅有限，本专题分上下两篇。上篇内容为：挑选丙烯、纯苯、苯乙烯、甲醇

从业资格号：F0233775

等4个品种，进一步分析供应端老旧产能潜在的供应减量VS需求端老旧产能换算的潜

投资咨询号：Z0000421

在需求减量。然后是氯碱板块分别对电石、PVC、烧碱作老旧产能的分析。下篇内容为：

联系人

聚酯产业链，丁二烯/顺丁橡胶/轮胎，尿素，聚烯烃的老旧产能分析。（本文把投产时间

杨露露

超过20年的装置定义为“老旧产能”）。下面是各品种的简单结论：

0755

yanglulu@丙烯：丙烯在产老旧产能1356万吨/年，占总产能18%；丙烯各下游老旧产能换算丙烯

从业资格号：需求合计754万吨/年。若丙烯及丙烯下游老旧产能改造淘汰均兑现，对丙烯供应减量

吴硕琮更大，影响偏利多。但丙烯供应端，丙烯老旧产能以两桶油为主；丙烯需求端，老旧产

020能亦基本以两桶油为主，改造或淘汰速率或偏慢，实际冲击仍待跟踪。

wushuocong@苯乙烯：苯乙烯在产老旧装置产能约141万吨/年，占总产能的6.4%；苯乙烯各下游老

从业资格号：旧产能换算丙烯需求合计413万吨/年，把下游装置往小的口径算，仅算非两桶油系的

刘启展老旧产能，再按按60%左右的开工测算，即186万吨/年的苯乙烯需求潜在减量，仍较在

020产的苯乙烯老旧产能141万吨/年更大，且苯乙烯老旧装置集中在两桶油而三大硬胶下

liuqizhan@游以台资及美韩外资为主，下游整改概率更大，影响偏利空。策略表达倾向于逢高做缩

从业资格号：EB-BZ价差。

投资咨询业务资格：

纯苯：纯苯老旧产能共407万吨/年，占总产能的16%，以两桶油为主；纯苯各下游老旧

证监许可【2011】1289号

产能换算纯苯需求合计185万吨/年，主要为苯乙烯，仍以两桶油为主。若纯苯及下游老

旧产能改造淘汰均兑现，对纯苯供应减量影响更大，影响偏利多；而实际BZ及下游EB

的老旧产能均以国营两桶油为主，短时内供应端及需求端影响均有限。

甲醇：在产老旧装置产能约481万吨/年，占总产能的4.5%，国营为主，且2.9%为50万

吨/年以下，整改概率加大；甲醇各下游老旧产能换算甲醇需求合计239万吨/年，对甲

醇供应减量影响更大，影响偏利多，但利多更体现在远端01合约。