【浙商证券-2025研报】广发证券（000776）：低估的头部券商，β与α共振催化.pdfVIP

证券研究报告|公司点评|证券Ⅱ

广发证券(000776)报告日期：2025年07月25日

低估的头部券商，β与α共振催化

——广发证券点评报告

投资要点投资评级:买入(维持)

一句话逻辑：广发是民营系头部券商，兼具治理结构优化与戴维斯双击逻辑。

超预期点分析分析师：孙嘉赓

1.超预期点：A股与港股正在逐渐走出长牛行情；券商板块或迎接新一轮鼓励创执业证书号：S1230525010004

新浪潮；公司治理结构优化有较大的预期差。sunjiageng@

2.超预期驱动因素与机理分析师：胡强

1）市场层面：人民币国际化有望推动人民币资产系统性重估，国内流动性宽执业证书号：S1230523100004

松，叠加反内卷与雅江电站共同推动供需关系改善，A股与港股或走出中长周期huqiang@

Beta行情。

2）政策层面：为了在资本市场与货币市场形成中美分置格局，政策需持续发基本数据

力，券商作为主要参与方有望享受鼓励创新的新政策周期红利。收盘价￥19.93

3）板块层面：作为主要经营人民币金融资产与股市Beta放大器角色的券商板

总市值(百万元)151,584.50

块，有望迎来估值与业绩的戴维斯双击。

总股本(百万股)7,605.85

4）个股层面：广发是业务结构均衡、盈利能力优秀的大型综合类券商，财富管

理业务布局领先，资管业务优势突出，投行业务逐渐回归正轨；但从股权结构股票走势图

看，广发缺少实控人，且前两大股东对公司提升综合竞争力的支持有限，因此，广发证券深证成指

广发或存在公司治理结构优化可能性。71%

3.催化剂56%

40%

1）A股与港股持续保持牛市趋势行情，成交活跃度与赚钱效应保持高位。25%

2）货币政策、财政政策等积极与宽松的宏观政策，以及证券行业与资本市场相10%

关政策红利持续释放。-6%789121234567

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