【国联民生证券-2025研报】苏泊尔（002032）：2025年半年度业绩快报点评：内销企稳，外销短期承压.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司点评|苏泊尔（002032）

2025年半年度业绩快报点评：

内销企稳，外销短期承压

2025年07月24日

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证券研究报告

|报告要点

2025Q2，苏泊尔收入实现小幅增长，内销延续企稳走势，双线份额均稳步提升，外销短期有所

承压但后续有望逐步修复。后续考虑到行业内销环境有望改善及外销大股东订单支撑，预计

公司整体或仍将维持稳健增长，积极分红导向下红利属性值得重视。

|分析师及联系人

管泉森孙珊

SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003

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非金融公司|公司点评

2025年07月24日

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苏泊尔(002032)

2025年半年度业绩快报点评：

内销企稳，外销短期承压

公司事件

行业：家用电器/小家电苏泊尔发布2025年半年度业绩快报：2025年上半年，公司实现营收114.78亿元，

投资评级：买入（维持）同比增长4.68%，实现归母净利润9.40亿元，同比下滑0.07%；其中二季度实现

当前价格：53.45元营收56.91亿元，同比增长1.87%，实现归母净利润4.43亿元，同比下滑5.94%。

➢内销走势企稳，外销短期承压

基本数据二季度苏泊尔收入增速边际有所放缓，我们预计主要受外销业务降速影响，当期

关税政策波动拖累短期出货、前期抢出口以及去年高基数等多因素影响下，二季

总股本/流通股本(百万股)801/800

度公司外销增速或低于一季度。公司二季度内销走势或延续稳健增长，我们认为

流通A股市值(百万元)42,781.23

主要得益于2025年国补政策对部分小家电需求的带动，且公司通过持续创新及渠

每股净资产(元)8.64道综合优势，线上、线下市场份额仍稳步提升，因此苏泊尔内销或优于行业整体。

资产负债率(%)47.15➢毛利率稳定，净利率小幅下滑

一年内最高/最低(元)64.30/45.70在行业需求整体平淡背景下，公司通过持续优化产品结构、坚持研发创新投入，保