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D01:10.13796/j.cnki.1001-5019.2025.02.011

杀式并购审查中的潜在竞争分析

孙晋，雷昊楠

摘要：杀式并购旨在消除潜在竞争、逼制颠覆式创新，适用潜在竞争理论审查扼杀式并购具备

现实需求。然而，在扼杀式并购审查中适用潜在竞争分析存在一定的局限性，包括扼杀式审查中潜在竞

争者认定标准缺失、潜在竞争分析在并购审查中被架空、潜在竞争分析与传统竞争损害分析的关系模

糊，以及对扼杀式并购潜在竞争损害与市场性质关联性的忽视。据此，我国应通过分析传统并购审查中

潜在竞争分析的定位,澄清扼杀式并购审查中潜在竞争分析的定位，使其从附属走向独立。在此基础

上，通过导入潜在竞争者的认定标准、构筑独立的潜在竞争分析体系，并且重点衡量动态创新市场中扼

杀式并购对潜在竞争的影响，以健全扼杀式并购审查中潜在竞争分析的体系化进路。

关键词：潜在竞争；杀式并购；并购审查；反垄断法

中图分类号：D922.29文献标识码：A文章编号：1001-5019(2025)02-0089-10

基金项目：国家社会科学基金重大项目“适应新时代市场监管需要的权力配置研究”（20ZD194)

作者简介：孙晋，武汉大学法学院教授、博士生导师，法学博士；雷昊楠，武汉大学法学院博士研究生

(湖北武汉430072)。

扼杀式并购自诞生伊始即被视为大型企业推动创新研发和提高行业产出的一种典型策略。在平台

经济领域，科技企业将业务线扩张到多个关联领域已成为全球平台经济发展的重要趋势①。而大型科

技企业为了加速扩张数字版图,开始呈指数化并购初创企业，以封锁颠覆式创新、遏制市场潜在竞争。

由于大型企业的扼杀对象是短期内不具备竞争力的初创企业,反断执法机关根据传统的并购审查范

式难以识别其竞争损害,所以我国执法实践中长期未出现与扼杀式并购相关的案例。理论界对扼杀式

并购的探讨又集中于扼杀式并购的经济学原理、营业额标准设定、监管方式创新等议题，在一定程度上

忽略了其造成的潜在竞争损害，无法打通扼杀式并购审查中的堵点。

2023年3月，世界银行发布的更新后的BusinessReady营商环境评价体系新增了“促进市场竞争指

标”,要求对提交并购监管审查交易的竞争影响进行实质性的经济评估②。该指标对于扼杀式并购审查

范式的创新意义重大。一方面，杀式并购目的是消除市场潜在竞争，精准识别其竞争损害离不开潜在

竞争分析这一经济评估手段；另一方面，扼杀式并购频发于新兴领域，针对其开展潜在竞争分析的质量

代表着反垄断执法机关的并购审查实效，将深刻影响我国营商环境对标BusinessReady体系的结果。然

而，目前潜在竞争分析适用于扼杀式并购审查中仍存在呕须破解的系列难题。只有克服了既有的局限性

后，才能从根本上优化扼杀式并购审查中的潜在竞争分析范式，提高审查实效，切实维护市场公平竞争。

一、扼杀式并购审查中适用潜在竞争分析的现实需求与局限性

（一）杀式并购审查中适用潜在竞争分析的现实需求

杀式并购目的是消除潜在竞争。从市场关联度上考虑，扼杀式并购的表现方式涵盖横向并购、纵

①

）李鑫：《平台企业滥用市场支配地位的结构性救济》，《安徽大学学报（哲学社会科学版）》2023年第1期。

②吴汉洪、赵楠：《世界银行营商环境新评价体系探究及启示》，《学习与探索》2023年第8期。

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安徽大学学报（哲社版）2025年第2期

向并购与混合并购，但无论是何种方式的扼杀式并购，其目的都是遇制市场创新和消除潜在竞争。在制

药行业中,新药的产生对现有药品的销售产生巨大的冲击，因而主要依靠制造现有药品获利的在位企业

经常通过并购来消灭从事新药研发的非在位企业，从而将潜在竞争提前扼杀①。在数字平台行业，大型

科技企业频繁实施扼杀式并购，不断消除潜在竞争者，以扩大数字生态版图。传统的三重效应分析②以

识别现有市场竞争损害为功能导向，很难判断并购是否会损害潜在竞争，与扼杀式并购目的相斥。若反

垄断执法机关能够在审查中适用潜在竞争分析，有助于直接判断大型企业并购初创企业是否属于扼杀

式并购，进而作出更精确的审查决定。

杀式并购的一