核心竞争力能够抑制实体企业金融化吗——基于文本分析的经验证据.pdfVIP

中国软科学2023年第

期

核心竞争力能够抑制实体企业金融化吗？

基于文本分析的经验证据

王化成，毕紫岚，孙昌玲？

100872；

（1.中国人民大学商学院，北京

2.北京师范大学经济与工商管理学院，北京100875)

摘要：实证检验核心竞争力对实体企业金融化的影响。研究发现：核心竞争力能抑制企业金融化。机制检验

表明，核心竞争力强的企业通过提升主业业绩、扩大企业实体投资与金融投资收益率之差，降低金融化的“套利

动机”，通过缓解融资约束降低金融化的“预防动机”，进而抑制金融化行为。研究结果丰富了核心竞争力经济

后果及企业金融化影响因素的相关文献，亦对如何规避企业“脱实向虚”、促进经济高质量发展提供了理论指导

与经验借鉴。

关键词：企业金融化；核心竞争力；套利动机；预防动机

中图分类号：F272;F275文献标识码：A文章编号：1005-0566(2023)01-0114-20

Cancorecompetencerestrainthefinancializationofentityenterprises?

-Empiricalevidencebasedontextualanalysis

WANGHuacheng’,BIZilan,SUNChangling?

(1.BusinessSchool,RenminUniversityofChina,Beijing100872,China;

2.BusinessSchool,BeijingNormalUniversity,Bejing100875,China)

Abstract:Weempiricallytesttheimpactofcorecompetenceonthefinancializationofentityenterprisesinthispaper.

Thisresearchfindsthatcorecompetencecanrestrainthefinancializationofentityenterprises,andthemechanismtest

revealsthatfirmswithstrongcorecompetenceshavetwomainmechanismstoinhibitfinancialization:1)reducingthe

profit-seekingmotivationbyimprovingtheperformanceoftheirmainbusinessandexpandingthedifferencebetween

thereturnonrealandfinancialinvestment;2)reducingthe“reservoirmotivation”byalleviatingfinancing

constraints.Thispaperenrichestheliteratureontheeconomicconsequencesofcorecompetenceandtheinfluencing

factorsofcorporatefinancialization.Atthesametime,itprovidestheoreticalguidanceandpracticalsignificancefor

entityenterprisesandregulatorsto“stopthembeingdis