迈瑞医疗-乘风破浪国产医疗器械龙头扬帆远航-22112849页.pdfVIP

[Table_Summary]

乘风破浪，国产医疗器械龙头扬帆远航

迈瑞医疗(300760)公司研究

方正证券研究所证券研究报告医药生物行业公司深度报告

2022.11.28/强烈推荐(维持)

[TABLE_ANALYSISINFO]

分析师：唐爱金

作为国内医疗器械龙头企业，2021年迈瑞医疗营业收入达

登记编号：S1220521010002

252.70亿元，2017-2021年间复合增长率为22.63%，业绩呈现

[Table_Author]快速发展趋势。随着迈瑞医疗业务规模逐步扩大，市场对迈瑞

联系人：曹佳琳

医疗的成长空间、快速增长的可持续性存在疑虑。本文将从国

历史表现：内新基建给迈瑞带来的增量、海外市场布局及空间、新业务的

[TABLE_QUOTEINFO]增长潜力三方面来分析迈瑞的发展。

1、医疗新基建掀起设备采购浪潮，迈瑞国内市场迎来发展新空

间

疫情暴露我国医疗卫生短板，政府出台多项政策加速推进医疗

新基建。迈瑞医疗作为国产器械龙头企业，产品类型丰富，结合

“三瑞”系统，能为院端提供整体化解决方案，契合医疗新基建

的建设需求。在医疗新基建范畴内，我们假设迈瑞产品线对应

的市场约占15%，随着品牌力的增强，迈瑞医疗在新基建订单中

的赢单率从50%提升到了70%，我们分别从财政拨款金额和医院

数据来源：wind方正证券研究所建设规划角度测算，得出迈瑞在此轮新基建中获得的市场需求

为249～292亿元。我们认为此轮医疗新基建带来的设备采购需

相关研究

求，将为迈瑞国内市场的发展提供增长新空间。

《迈瑞医疗：“国内新基建+海外高端突破”

[TABLE_REPORTINFO]

双轮驱动，业务稳步增长》2022.10.282、海外高端客群突破，市场渗透率持续提升，对标海外器械巨

《迈瑞医疗：增长符合预期，海内外高端客

户持续突破提升公司全球竞争力》头，迈瑞仍处于快速发展初期，成长可待

2022.08.20近年来，公司产品力不断提升，2021年在疫情助力下，取得了

《迈瑞医疗：新基建带动国内收入实现37%欧美和新兴市场国家高端客群的快速突破，产品质量逐步获得

高增长，海外高端市场纵深拓展加速》

高端客户认可，后续有望通过拳头产品带动其他品类入院，向

2022.04.19

《迈瑞医疗：员工持股激发提升积极性激发高端客户输出整体解决方案，推动公司生命信息与支持、体外

活力，彰显长期发展信心》2022.01.20诊断、医学影像三大主业的市场渗透率持续提升。

对标海外器械巨头，迈瑞医疗2021年营收规模仅达到美敦力和