【世纪证券-2025研报】TMT行业周报（7月第3周）：H20芯片有望恢复供应.pdfVIP

证券研究报告

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TMTH20芯片有望恢复供应

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2025年07月21日TMT行业周报（7月第3周）

[Table_Author]

分析师：李时樟[Table_Summary]

行业观点：

执业证书：S1030522060001

1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（7/14-7/18）涨跌

电话

幅为：通信（7.56%）、电子（2.15%）、计算机（2.12%）、

邮箱：lisz@

分析师：罗晴传媒（-2.24%），除传媒外其余一级行业整体跑赢沪深300

执业证书：S1030524110001（1.09%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网

电话络设备及器件（15.82%）、印制电路板（11.05%）、横向通用

邮箱：luoqing@软件（5.24%），跌幅靠前的三级子行业分别为游戏Ⅲ（-

公司具备证券投资咨询业务资格

4.02%）、大众出版（-2.37%）、教育出版（-2.34%）。细分

到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为东田微（30.19%）、

*ST恒久（27.67%）、中电港（25.65%）；计算机周涨幅前三

的标的分别为熙菱信息（27.08%）、ST立方（26.86%）、延华

智能（24.04%）；传媒周涨幅前三的标的分别为世纪天鸿

（17.08%）、游族网络（11.88%）、值得买（10.39%）；通信

周涨幅前三的标的为新易盛（39.01%）、中际旭创（24.33%）、

仕佳光子（22.43%）。

2)H20或将恢复供应，国内CSP资本开支有望重启上行通道。7

月15日，英伟达CEO黄仁勋访华期间宣布两个重要进展：美

国已批准H20芯片销往中国，以及英伟达将推出中国定制版

RTXPROGPU，专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计。

自四月份美国对华出口H20禁令以来，国内云厂商资本开支

进度有所放缓。我们认为H20供应恢复将缓解国内目前GPU供

应缺口，中国云厂商有望重启资本开支上行通道，建议关注前

期受H20禁令影响较大的服务器、液冷、电源、算力租赁、云

服务商等细分方向。

3)海外算力链景气度上行。上周光模块、PCB方向的龙头公司陆

[Table_BaseData