钢铁-“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行-民生证券[邱祖学,范钧]-20250713【20页】.docxVIP

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钢铁周报推荐维持评级分析师

推荐维持评级

分析师邱祖学

执业证书：S0100521120001

邮箱：qiuzuxue@

研究助理范钧

执业证书：S0100124080024

邮箱：fanjun@

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价格：本周钢材价格上涨。截至7月11日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周升60元/吨。高线8.0mm价格为3410元/吨，较上周升50元/吨。热轧3.0mm价格为3350元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为3680元/吨，较上周升70元/吨。普中板20mm价格为3330元/吨，较上周升10元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格下跌。

利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-14元/吨，-13元/吨和+33元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+13元/吨。

产量与库存：截至7月11日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量873万吨，环比降12.44万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.69万吨，板材产量周环比降5.75万吨，螺纹钢本周减产4.42万吨至216.66万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为189.74万吨、26.92万吨，环比分别-5.5万吨、+1.08万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.02万吨至912.78万吨，钢厂总库存425.57万吨，环比增1.77万吨，其中，螺纹钢社库降5.25万吨，厂库增0.41万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量221.5万吨，环比降3.37万吨，本周建筑钢材成交日均值9.93万吨，环比下降7.04%。

投资建议：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行。本周“反内卷”政策继续发酵，市场对供给端限制预期增强，黑色系价格偏强运行。原料端，铁矿四大矿山在季末抢发运后发运量有所下滑，部分焦化厂有提涨预期，铁水虽然环比小幅下降，但同比仍处于高位，短期成本支撑较为夯实。在“反内卷”、超低排放改造、碳交易市场等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级

代码

简称

股价

（元）

EPS（元）

2024A2025E2026E

PE（倍）

2026E

2026E

评级

评级

2024A2025E

600019.SH

宝钢股份

7.01

0.34

0.45

0.51

21

16

14

推荐

000932.SZ

华菱钢铁

5.28

0.29

0.33

0.38

18

16

14

推荐

推荐

600282.SH

南钢股份

4.54

0.37

0.41

0.44

12

11

10

推荐

301160.SZ

翔楼新材

52.51

2.69

2.99

3.63

20

18

14

推荐

推荐

000708.SZ中信特钢

12.58

1.02

1.03

1.11

12

12

11

推荐

603995.SH

甬金股份

17.83

2.20

2.24

2.47

8

8

7

推荐

推荐

002318.SZ

久立特材

23.3