msci -分而治之具有集中基准的主动股权投资组合管理 Divide and Conquer Active equity portfolio managementwith concentrated benchmarks.docxVIP

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2025-07-22 发布于北京
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msci -分而治之具有集中基准的主动股权投资组合管理 Divide and Conquer Active equity portfolio managementwith concentrated benchmarks.docx

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November2024

DivideandConquer

Activeequityportfoliomanagement

DIVIDEANDCONQUER|NOVEMBER2024

?2024MSCIInc.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.MSCI.COM|PAGE2OF27

AnuragKumar

SeniorAssociate,MSCIResearch

AshishLodh

ExecutiveDirector,MSCIResearch

KumarNeeraj

ExecutiveDirector,MSCIResearch

StuartDoole

ManagingDirector,MSCIResearch

?2024MSCIInc.Allrightsreserved.Pleaserefertothedisclaimerattheendofthisdocument.MSCI.COM|PAGE3OF27

Contents

Introduction 4

Divideandconquer:splittingthebenchmarkrisk 5

Tracking-errormanagementandcompletion-portfoliointegration 6

Benchmarkconcentrationandtheinvestmentprocess 6

Simulationswithstockpicker’salpha 7

Effectonasset-managerportfoliocharacteristics 7

Overallportfolioimpactfortheassetowner 11

Conclusion 14

References 15

AppendixA:Adaptive-cappingmethodology 16

AppendixB:Simulationswithfactor-basedandESG-ratings-basedsignals 17

Effectoncharacteristicsofasset-managerportfolio 18

Overallportfolioimpactforassetowner 21

AppendixC:Timevariationofcharacteristicswithvalueandqualitysignals 23

Introduction

Marketconcentration—howeveryoumeasureit—hasgrownsteadilyinglobalequitymarketsoverthepastfiveyears,stronglysurginginthelast12months.IntheU.S.,concentrationreachedlevelsbeyondanythingseeninthelast30years(SzeandDoole2024).AkeydriverwastheAI-fueledrallyintechnologystocks,mostnotablythe“MagnificentSeven.”Ithasbeentrulyaglobalphenomenonwithothersectorsleadinginothermajordevelopedandemergingmarkets(RaoandVerbraken

2024).AsofOctober2024,thetop10securitiescomposed24.0%oftheMSCIWorldIndexand26.1%oftheMSCIEmerging

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