2025年铝产业投资策略分析报告：潮平岸阔，风正帆起.pdfVIP

铝半年度报告

铝产业报告

2025年7月12日铝半年报产业研究中心

潮平岸阔，风正帆起

——2025半年度铝产业策略报告

投资要点

宏观+地缘：下半年，宏观上重点关注美联储降息节奏，重要时间节

点在9月议息会议；以及美国对外关税政策，当下关税政策来回变

化，不确定性较大，对盘面价格影响也较大。

铝土矿：价格，重点在于进口几内亚铝土矿价格，随着几内亚各种

保护主义政策，预计下半年铝土矿价格维持震荡，难以继续下跌，

大致范围在70-80美元/吨；产量，重点在于几内亚出口量，在几内

亚维持现有出口政策的情况下，国内铝土矿整体供应仍能维持宽松，

满足国内氧化铝冶炼需求，重要时间节点在9月几内亚国内选举，

以及可能会出现的短期矿端政策变化。

氧化铝：核心仍在几内亚铝土矿供应，国内冶炼利润影响力提升。

在几内亚铝土矿价格70-80美元/吨的前提下，国内氧化铝成本在

2800-3100元/吨，四季度价格压力更大，建议逢高做空；考虑到极

限波动，价格范围预计在2650-3350元/吨，关注几内亚事件性行情

带来的右侧高位做空机会。

电解铝：低库存大概率将持续，下半年需求或不及上半年。预计下

半年价格走势呈现V型，三季度受淡季和美国对全球关税政策影

响，预计价格压力较大，或表现为高位回落，但低库存对价格支撑

较强，低点预计在19500元/吨左右，下半年高点预计在21500元/

吨。建议三季度逢高做空，四季度逢低做多。

铸造铝合金：原料偏紧铸就成本支撑，社库偏高，需求预期走弱。

整体走势上或跟随电解铝，但下方支撑比电解铝强，6月冶炼已出

现亏损，下半年整体走势也呈现V型，策略方向上和电解铝一致，

低点或在19200元/吨，压力位在20000元/吨，建议关注做空精废

价差套利策略，即做多铸造铝合金，做空电解铝。

风险点：几内亚矿端政策，美国经济状态，美联储降息节奏。

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铝半年度报告

目录

一、行情回顾1

1.1氧化铝上半年行情回顾1

1.2电解铝上半年行情回顾2

二、铝产业情况梳理3

2.1铝土矿：矿价企稳，矿量