AI医疗行业市场前景及投资研究报告：GenAI医药，智愈未来，技术变革，生态重塑.pdfVIP

证券研究报告

AI医药：智愈未来，技术变革下的生态重塑

AI医疗系列二暨GenAI系列深度之62

2025.7.14

投资案件

◼大模型带来核心驱动：AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段。1）技术变化带来的应用场景改变：任务端从

单点问题解决到微调适配多任务；数据端大量非结构数据、多模态数据可整合利用；交互端通过自然语言对话

式降低医疗人员学习成本。2）具备行业经验的第三方厂商具有重要作用：通用模型幻觉率较高，DeepSeek-

R1幻觉率达14.3%，在医疗等严肃场景下难符合要求，第三方厂商通过RAG、CoT等技术能够显著降低模型幻

觉。

◼应用分化：临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放。临床辅诊基础提效已逐渐成为标配，辅助

决策开始加快渗透，AI辅诊系统在三级医院部署率达89%，高复杂决策仍待突破；AI药物研发大幅缩短周期

50%+，临床前阶段渗透最深，物理驱动AI和虚拟临床是前沿方向；AI健康管理仍处早期，需突破支付瓶颈和

用户习惯，穿戴设备、生态闭环构建是未来突破口。

◼产业和投资格局：海外巨头加快布局，投资热度上升，国内DeepSeek推动渗透。25年微软、OpenAI等加码

医疗AI布局，美股相关标的领涨；中国市场以DeepSeek等为代表的开源技术正推动院端部署，同时新智慧医

疗评级政策后续催化有望带动院端系统迭代。

◼重点标的：数据壁垒和场景卡位决定价值。1）AI辅助诊断：三甲医院渗透较多，基层依赖政府项目，政策为

主要推动力。相关标的：TempusAI、嘉和美康、卫宁健康、医渡科技、讯飞医疗、润达医疗、金域医学、迪

安诊断；2）互联网医疗：主要依赖于医药电商逻辑或保险客户增值服务协同，新冠对在线问诊有所促进但仍

不足，未来医保支付接入扩大、医保商保数据互通、C端慢病管理需求上升为主要催化。相关标的：Doximity、

HimsHersHealth、阿里健康、京东健康、平安好医生、医脉通；3）AI制药+AI4S：集中于临床前干实验

部分合作及后续药物管线推进里程碑，后续催化看AI临床中渗透、AI原研药临床进展突破及量子计算、自动化

机器人实验室等技术突破。AI4S空间广阔但转化周期长，短期回报较难。相关标的：Recursion、晶泰控股。

◼风险提示：AI大模型技术迭代可能不及预期，临床有效证据不足风险，商业化和盈利模式验证难度大风险，政

策监管和数据安全风险。

证券研究报告2

主要内容

1.AI医疗趋势：产业和投资热度皆提升

2.AI医疗场景渗透：临床辅诊/药物研发/

健康管理/AI4S

3.AI临床辅诊重要标的

4.AI健康管理重要标的

5.AI制药+AI4S重要标的

3

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1.1AI医疗技术趋势：单模态单任务到多模融合

符号AI与概率模型机器学习与深度学习大模型与生成式AI

（1950s-2010)(2010-2016)(2017-)

数据类型纯结构化数据结构化数据非结构化数据

（大数据积多模态时序数据