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正向循环贯通，产业拐点确立
2025年7月17日
一、三大维度验证创新药产业拐点来临
二、围绕核心技术周期配置FIC和BIC
三、投资建议
目录
四、风险提示
一、三大维度验证创新药产业拐点来临
◼产业维度：光复之坡
◼业绩维度：盈利元年
◼政策维度：支付政策落地元年
结论：开启业绩驱动中长期行情
1.1产业维度：中国创新药产业跨入光复之坡阶段
图1技术周期与政策周期双重共振推动中国创新药产业全面升级
0➔1：十年投入，创新生态搭建完成1➔N：创新成果兑现期
政策驱动：支付体系改革
政策驱动：创新生态框架建设
技术周期：下一代免疫疗法
技术周期：免疫疗法
资本驱动：MNC
资本驱动
➢开启业绩驱动中长期行情
恒生指数HypeCurve
资料：Wind、湘财证券研究所
1.1产业维度：产业跨入光复之坡阶段,修复行情已开启
图22025.1.1-2025.7.12全球主要生物科技板块涨跌幅（%）图32024.9.24-2025.7.12全球生物科技板块涨跌幅（%）
61.372.1
53.559.9
50.5
32.333.4
25.0
27.0
20.3
12.1
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