电力设备新能源行业策略深度洞察：产业链迈向新均衡格局，新技术激发行业发展新动能.pptxVIP

u全球新能源汽车高增长，锂电产业链盈利将反转。发展新能源汽车已成全球共识，传统车企、造车新势力、互联网大厂多路大军加入造车队伍。2023年前三季度新能源汽车数据靓丽，中国、欧洲和美国销量分别为628万辆，219万辆和99万辆，纯电动仍是主流。锂电池是新能源汽车的核心部件，已经形成了中日韩三国企业争霸的局面，欧洲企业和特斯拉也在快速崛起，行业的竞争加剧，叠加储能的需求，锂电池依然是最具潜力的行业。中国锂电产业链加速海外扩产以满足属地化需求，有望成为全球化的桥头堡。上游锂等资源对电池产业链影响较大，在供需格局变化后，利润将在产业链上再分配。同时，4C快充电池和复合箔材等新技术加速产业化，充换电站建设有望提速。

u发展清洁、绿色能源已经成为全球共识。全球共有128个国家提出实现碳中和目标，截止2022年底，全球风电累计装机容量906GW，光伏累计装机容量1156GW。光伏方面：中国光伏企业极大地推动了行业进步，供应全球，并在海外建厂，以满足市场需求。从技术来看，光伏向N型技术（包括Topcn，异质结和BC）转型，更高光电转换效率的产品不断产业化，产能持续释放，成本降低，将进一步打开行业增长空间。风电方面：陆上大基地和海上风电是主要增量市场。随着机组大型化，风机减重、综合成本考虑，陆上双馈机组、海上半直驱机组成为主流，齿轮箱和碳纤需求有望快速增加。

u随着新能源电力在发电端和消费端的增加，全球电力系统将更多面临“碎片化管理、错峰调配、智能化调度”等特征，储能系统具有削峰填谷、解决消纳等作用，是重要的发展方向。根据储能系统在电网中的位置不同，可以分为并网侧、用户侧、调峰调频、辅助服务等细分市场。从储能类型来看，电化学储能的增速最高。同时，新型电网建设及电力设备出口都值得重点关注。

核心观点

u风险提示：1、新能源受政策影响较大，如果政策转为不支持对行业有较大伤害；2、新能源产业链具有明显的全球化属性，贸易保护持续演化，可能会给行业带来扰动；3、新能源汽车属于可选消费品，如果全球经济萎靡，消费者消费意愿不强，有可能影响新能源汽车销量；4、新技术对新能源行业具有积极的推动作用，在技术变革过程，如果个别企业转型不及时，可能受到明显影响。5、其他不可抗力，如地震、台风等。

核心观点

锂电：需求旺盛，新技术加速

光伏：N型成熟，成本与量是核心

风电：技术转变，看增量环节

储能：上游让利，规模增长

目录

01

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04

第一篇锂电：需求旺盛，新技术加速

u国内市场，新能源汽车月销量不断创新高。2023年9月，我国新能源汽车月销量90.4万辆，同比增长27.8%，创历史新高；2023年1-9月累计销量627.5万辆，同比增长37.65%。多年以来，我国新能源汽车均以纯电动为主，但是从22年以来，占比有所下降，2023年1-9月，BEV占比71%。

u工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，指出2023年新能源汽车销量要达到900万辆左右。结合各项促进汽车消费政策和9月新能源汽车市场表现推断，全年900万辆目标有望达成。

国内新能源汽车月销量（万辆）国内新能源汽车年销量（万辆）、同比（%）及BEV占比（%）

1.1国内新能源汽车销量喜人

400%

350%300%250%200%150%

96%71%100%

38%

0%

-50%

7月8月9月10月11月12月

2023

80.

71.7

65.363.6

59.6

324%

83%

60%

38%

84.6

78.0

708

66.6.

59.3

53.145.0

38.3

52.5

48.4

43.1

40.8

33.4

22.6

11.0

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

mmBEV万辆HEV万辆同比%BEV占比%

61%

14%-4%

800

700

600

500

400

300

200

100

0

343%

75%

5月

2021

6月

2022

78.671.4

2023Q1-3

81%84%

53%53%

158%

83%

78%81%82%

29.920.6

78%50%

2011

2020

2021

2013

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2012

2022

89%

57%

90.4

44.7

81.4

27.1

25.6

21.7

35.7

32.1

17.9

4月

68%

2月

3月

1月

6

1.2欧洲新能源