汇率及其决定课件.pptVIP

第二節匯率變動的影響因素和經濟後果2.對國內經濟的影響(1)實際匯率上升時，會鼓勵進口，促使國內物價下降；又會抑制出口，使大量商品由出口轉為內銷，增加國內市場商品供應，從而壓低國內物價。實際匯率下跌時具有相反的作用。(2)一般來說，實際匯率上升具有減少國內生產和國民收入，並加大失業率的影響。實際匯率下降則有相反的作用。2025-6-16*第二節匯率變動的影響因素和經濟後果3.對國際經濟關係的影響由於本幣匯率低估有利於擴大出口，一些發達國家常常故意降低匯率，以此作為對外傾銷商品，爭奪國際市場的一種手段。一國實行外匯傾銷，又會引起其他國家採取報復性措施，展開貿易戰或貨幣戰。其結果，必然加深資本主義國家之間的矛盾，導致國際關係緊張、外匯管制盛行，破壞正常的國際經濟秩序。2025-6-16*第二節匯率變動的影響因素和經濟後果（三）名義匯率變動對經濟的影響名義匯率變動是與實際匯率變動相對而言的。當現實匯率與真實匯率同方向、同程度地變動，匯率的變動完全是表面上的，實際上匯率高估或低估的程度並未發生變化，即為名義匯率變動。名義匯率變動是相對通貨膨脹影響國際收支和外匯供求的結果，它起著減緩或抵消通貨膨脹影響的作用。2025-6-16*第二節匯率變動的影響因素和經濟後果四、制約匯率發揮作用的基本條件（一）社會經濟形態與經濟體制匯率主要作用於市場經濟條件下。一般來說，匯率的作用在資本主義經濟中比在社會主義經濟中要大一些；在市場經濟體制下比在計劃經濟體制下要大一些。（二）該國經濟對外開放的程度匯率主要作用於對外經濟活動，並通過影響對外經濟來影響國內經濟。因此，一國經濟對外開放程度越高，對外經濟依賴程度越高，對外經濟活動越多、範圍越廣，匯率的作用就越大；反之則越小。2025-6-16*第二節匯率變動的影響因素和經濟後果（三）國家干預經濟的程度國家干預經濟生活會扭曲匯率的作用，破壞匯率機制運行的規律。因此，實行嚴格外匯管制和其他管制措施，政府干預經濟較多的國家，匯率的影響較小；反之則影響較大。（四）進出口商品的價格彈性匯率變動主要通過影響進出口品的相對價格來影響國際收支和國內經濟，因此進出口品供求的價格彈性也制約著匯率的作用。進出口品價格彈性較大的國家，匯率變動對經濟的影響較大；否則影響較小。2025-6-16*第三節匯率的短期決定

——利率平價理論一、利率平價理論概述利率平價理論（theinterestrateparity，簡記為IRP），有的教科書也稱為利息平價理論，是由英國經濟學家凱恩斯（J.M.Keynes）於1924年提出的。利率平價理論的數學運算式：其中，為外國利率，是現在將本幣換成外幣的匯率，是將來將外幣換成本幣的匯率。2025-6-16*第三節匯率的短期決定

——利率平價理論利率平價理論的意義：反映了遠期升水與兩國利差之間的相互關係：當本國利率相對外國利率上升時，兩國利差增大，匯率下跌，遠期貼水；相反，當兩國利差減小時，匯率上升，遠期升水。2025-6-16*第三節匯率的短期決定

——利率平價理論二、交易成本及對利率平價的修正匯率的遠期匯水（正值為升水，負值為貼水），不僅受兩國利率差幅的影響，還要受到交易成本、資本控制、風險收益等各種因素的影響。因此，實際的遠期匯率和由利率平價決定的遠期匯率常常會出現偏差。沃費塞爾(Officer)、威利特(Willett)等人認為，產生偏差的兩個主要原因是交易成本與部分市場參與者的風險轉移，這兩個因素會在很大程度上影響套利者的行為。弗倫克爾和萊維奇(FrenkelandLevich，1975，1977)指出：在多數情況下，交易成本是實際遠期匯率與利率平價決定的遠期匯率之間產生偏差的主要原因。2025-6-16*第三節匯率的短期決定

——利率平價理論交易成本的存在暗示著在利率平價線周圍存在一條中性帶(neutralband)，在這條中性帶中，任何額外的套利活動都不可能獲利。假定交易成本為交易價值的一部分，這時就能得到一個遠期升水的上限和下限。在這個下限以上，抵補的資本外流能夠獲得利益。在這個上限以下，抵補的資本內流能夠獲得利益。2025-6-16*第四節匯率的長期決定

——購買力平價理論一、絕對購買力平價1.絕對購買力平價的含義絕對購買力平價是指，在一定的時點上，兩國貨幣的匯率決定於兩國貨幣各自購買力之比，則兩國貨幣的匯率決定於兩國一般物價水準之商（比價，又稱平價）。如果考慮