汇率与汇率制度课件.pptVIP

3、盯住浮動Peggedfloat與彈性浮動Elasticfloat盯住浮動又可分為水準帶內盯住、爬行盯住。水準帶內盯住：政府首先確定一個中心匯率，並允許匯率在一個水準狀的範圍內波動。中心匯率匯率時間盯住浮動Peggedfloat爬行盯住：通常為爬行盯住CrawlingPeggedfloat，即定期或不定期根據所參照的指標體系對盯住匯率進行小幅調整。又可分為積極爬行盯住和消極爬行盯住，或分為購買力爬行盯住及任意爬行盯住。匯率中心匯率時間彈性浮動elasticfloat有限彈性浮動：又稱為有限靈活匯率，以一國貨幣或一組貨幣為中心而上下浮動。較大彈性浮動：又稱為更靈活的匯率。指一國貨幣的匯率不受波動幅度的限制，在獨立自主的原則下對匯率進行調整。包括單獨浮動匯率制度以及按一組指標調整的匯率制度。後者是指根據國際收支、通貨膨脹、貿易條件、外匯儲備水準等因素設立一套指標，並根據指標的動態變化，對匯率及時調整。IMF對匯率制度的劃分1999年，國際貨幣基金組織採取新的分類法，按照匯率彈性從小到大，將各國匯率制度分為八種：1、放棄獨立法定貨幣的匯率制度exchangearrangementswithnosepatatelegaltender：2001年底，40個國家。2、貨幣局安排currencyboardarrangement：8個3、固定盯住安排conventionalfixedpegarrantements：40個4、水準帶內盯住匯率peggedexchangerateswithin：horizontalbands：5個5、爬行盯住crawlingpegs：4個6、爬行帶狀浮動exchangerateswithincrawlingbands：6個7、事先不公布匯率目標的管理浮動managedfloatingwithnopreannouncedpathforexchangerate：42個8、獨立浮動independentsfloating：40個放棄獨立法定貨幣的匯率制度exchangearrangementswithnosepatatelegaltender不發行自己的貨幣，而是使用他國貨幣為本國的法定貨幣；或在貨幣聯盟內，各成員國使用共同的法定貨幣。歐元化國家與美元化國家。貨幣局制度currencyboardarrangement指在法律中明確規定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的兌換比率，且本國貨幣的發行受制於該國外匯儲備的一種匯率制度。該制度中的貨幣當局被稱為貨幣局而不是中央銀行，故該匯率制度被稱為貨幣局制。特點：貨幣發行必須以一定（通常是100%）的外匯儲備為基礎；貨幣當局必須無條件地按照固定匯率接受市場對本國貨幣所盯住的外匯的買賣要求；對貨幣當局通過發行貨幣為財政赤字提供融資做出了嚴格限制。貨幣局制度currencyboardarrangement的優點貨幣發行受到嚴格限制，可有效控制通貨膨脹；高度規則化，管理和操作簡便，運行規則可為公眾監督；貨幣局不需承擔許多央行職能，簡化了其管理難度。貨幣局制度currencyboardarrangement的缺點名義匯率僵硬；導致金融系統脆弱，因為即使以100%的外匯儲備作發行準備，但經過信用派生後，流通中的現金與存款額已數倍於外匯儲備，當公眾對匯率的信心喪失時，兌換就可能面臨難以克服的困難並導致危機；貨幣局缺乏最後貸款人的功能。貨幣局制度：香港的聯繫匯率制度香港的匯率制度的歷史：銀本位制度；英鎊匯兌本位制度；浮動匯率制度；聯繫匯率制度。聯繫匯率制度：1983年開始實施；每發行7.8港元須向外匯基金繳納1美元作為發行的法定準備（可逆向贖回），以穩定港元匯率，穩定金融市場。實質：盯住美元的固定匯率四、浮動匯率與固定匯率的聯繫浮動匯率與固定匯率之間並不存在嚴格的界限，現實中的浮動匯率制度具有程度不同的固定匯率性質：有管理的浮動：各國政府均基於不同的利益考慮，經常由央行採用各種方式干預外匯市場影響匯率，使匯率制度實際表現為“純”固定與“純”浮動匯率體系的混合體。區域性貨幣協定：參加貨幣聯盟的國家在成員國之間維持固定匯率，對非成員國實行浮動匯率。發展中國家普遍實行盯住匯率制度。因此，現行浮動匯率制度實際具有程度不同的固定匯率制度色彩。五、關於固定匯率與浮動匯率制度的爭論支持浮動匯率制度的理由：自主性、對稱性和穩定性國際收支平衡不需要以犧牲國內經濟為代價在固定匯率制度下，國際收支的失衡導致匯率波動，迫使政府通過財政、貨幣政策予以調節，導致國內經濟失衡。