有哪些信誉好的足球投注网站- 1、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
01;;;;;;;;;;;;;;2024年景气边际承压，盈利能力仍持续改善。收入增速大于利润增速，销量景气修复吨价承压。A股啤酒板块2024年实现收入685亿元，同比下降2%；2024年实现净利润73亿元，同比增长7%，其中，华润啤酒、重庆啤酒净利润下滑，青啤小幅增长，而燕京、珠江利润则大幅增长。2025Q1单季度实现收入201亿元，同比增长4%；2025Q1单季度实现净利润25亿元，同比增长11%。1Q25行业销量景气修复，但行业吨价承压。;2017-2023年吨价持续提升，2024年短暂调整。2013年销量见顶之后，酒企开始将重点转向产品结构升级，整体吨价保持个位数增长、增速持续快于销量端，截至2024年吨价已升至3755元/千升（2010年为2310元/千升），从23H2开始出现以被动升级为主的趋势。2024年受消费降级以及餐饮场景恢复不畅的影响，啤酒量、价表现边际趋弱，24主流企业销量-2%、吨价+1%，预计未来将恢复正增长。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;需求侧：短期下滑，量价齐跌。乳制品本身具备一定礼赠需求，且常温酸奶、乳饮料、奶酪等品类具备较强的休闲属性，这两部分销量在消费力偏弱的情况下面临压力，同时白奶等必选品类也受到性价比浪潮的冲击。从A股乳制品板块收入表现来看24Q2行业处在底部，24Q3起收入降幅收窄，预计居民收入预期修复后行业将迎来复苏。;长期不悲观，关注产业周期演化进度。当前产业链处于周期筑底阶段，
1）供给端：关注淘汰牛进展，2024年牛只出清主因玉米青贮启动前储备资金及亏损面扩大倒逼所致，牧场开始优化牛群结构、淘汰低产牛只，截至2024年末存栏数预计620万头左右相较年初显著回落，2025年我们预计仍将延续这一趋势，饲料及资金问题倒逼出清、有望减少原奶供给量。;长期不悲观，关注产业周期演化进度。当前产业链处于周期筑底阶段，
2）需求端：有望在政策刺激下回暖，25Q2起乳制品行业进入低基数状态。我们预计行业供需逐步达到平衡，届时奶价有望企稳，推动行业格局改善，从历史经验来看龙头在奶价上行期通常表现为毛销差改善，同时资产减值（包含喷粉减值）也有望显著缩减，有利于盈利修复。;;;上一轮周期白酒基本面和股价调整更深，更迅速，反转后弹性更大，上一轮从2008年低点到2012年高点最大涨幅2.93倍，从2012年到2014年最大跌幅60.8%；本轮股价调整更迅速，基本面调整更缓慢，从2014年低点到2021年高点，最大涨幅16.86倍，最大跌幅59.4%。
图：食饮及核心子板块指数表现（2012-2016年VS2023-2025年）;;;;;
文档评论（0）