峆一药业-市场前景及投资研究报告-募投项目升级，CDMO业务，高毛利产品.pdfVIP

证券研究报告·公司深度报告2025年4月16日江海证券研究发展部

峆一药业430478.BJ医药生物行业

募投项目升级释放动能，CDMO业务

与高毛利产品共筑未来

投资要点：

峆一药业（430478.BJ）成立于2007年，2023年在北交所上市，是国内领先

的特色原料药及医药中间体企业，聚焦抗过敏、抗血栓、抗氧化等高附加值领

域。公司以技术驱动为核心，拥有11项发明专利与19项实用新型专利(截止

2024H1)，产品出口日韩等海外市场，境外收入占比超60%。股权集中度高，

实控人董来山持股39.20%，决策效率显著。

公司核心产品涵盖抗过敏类（普仑司特中间体）、抗血栓类（盐酸沙格雷酯中

市场数据间体）、抗氧化类（白藜芦醇）等细分领域，2024H1抗过敏类产品营收占比达

总股本(百万股)56.2236.58%。2021年布局CDMO业务，子公司杭州小蓓提供原料药定制研发生产

A股股本百万股()56.22服务，2024年募投项目升级后将新增年产420吨原料药产能，强化抗过敏、抗

B/H股股本(百万股)-/-病毒、胃溃疡等药物布局，推动产业链延伸，达到产能提升且降本增效。

A股流通比例(%)）59.98公司2024年快报显示营收2.70亿元（同比+19.54%），扣非净利润4547.59

个月最高最低元

12/()28.95/11.11万元（同比+35.87%），主要受益于高附加值产品放量及海外市场拓展。预计

第一大股东董来山未来营收和归母净利润将保持增长，毛利率也将稳步提升。驱动因素包括抗过

第一大股东持股比例(%)39.20敏类药物稳定增长，抗病毒类产品需求增长及CDMO业务与制剂业务的突破，

上证综指沪深/3003096.58/3589.44公司利用技术和产能优势，为创新药企业提供服务，强化心血管药物市场布局。

数据：聚源注：2025年4月7日数据

公司研发投入持续加码，2024Q3研发费用率7.82%，六大核心技术覆盖工艺优

近十二个月股价表现化、绿色合成等领域，支撑产品迭代与成本控制。全球医药市场规模超1.9万亿

美元（2027E），中国作为位居前列的药品消费市场，老龄化加速及创新药外包

趋势推动CDMO市场扩容，公司有望凭借技术壁垒与国际化布局抢占先机。

估值和投资建议：我们预计2024-2026年公司营业收入分别为

270.46/324.56/398.62百万元，同比增长19.54%/20.00%/22.82%/；2024-2026

年公司归母净利润分别为49.63/61.21/74.74百万元，同比增长

2.17%/23.33%/22.11%。当前市值对应2024-2026年PE分别为

22.97/18.63/15.25倍。公司借助产能升级、研发驱动高附加值产品优化及全