化工行业市场前景及投资研究报告：美对华半导体限制升级，关注光刻胶自主可控，HBM上游材料.pdfVIP

行

业

研证券研究报告

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化工

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美对华半导体限制再升级，

＃关注光刻胶自主可控和HBM上游材料

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推荐(维持）

推荐investSuggestion20241206）

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＃createTime1＃2024年12月08日

重点公司

投资要点

行重点公司评级

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业万华化学买入本周20241206）观点：

华鲁恒升买入

周扬农化工买入⚫美国商务部对中国半导体实施新出口限制措施，光刻胶自主可控和low-α球

报中国巨石增持铝需求放量值得关注。12月2日，美国商务部工业和安全局（BIS）修订了

增持

华峰化学增持《出口管理条例》（EAR），正式将140家中国半导体相关企业列入了实体清

金禾实业买入单。与此同时，BIS还对多项技术、半导体设备和HBM新增了管控条款。美

新和成增持

润丰股份增持国进一步升级对华出口凸显半导体产业链自主可控的重要性，光刻胶作

中国石油增持为集成电路制造中高壁垒核心材料亟须全产业链的国产化突破，建议关注：

中国石化增持彤程新材、鼎龙股份、八亿时空；low-α球铝是HBM封装环节的关键材

买入

恒力石化增持料，未来有望受益于国内存储厂商HBM快速发展的需求。建议关注：联瑞

卫星化学增持新材、天马新材。

荣盛石化增持

东方盛虹增持⚫本周国际油价下行，短期仍维持油价震荡判断，后续仍需跟踪美国经济数

桐昆股份增持据、地缘政治局势等多重因素。本周尽管OPEC+延长减产但市场或仍存供给

新凤鸣增持

过剩担忧，油价有所回落。展望来看，当前特朗普当选，根据其上一任期复

盘以及本轮共和党竞选纲领，后续其或将通过多种方式进一步提升美国油气

供给，从而压制能源价格。中期维度来看，根据美联储1980年代以来六轮降

息复盘，伴随降息的宏观经济走弱或往往拖拽油价下行，当下需求端美国宏

观经济数据边际变化或为影响油价短期走势的主要因素，但超预期/不及预期

的各经济数据交织下，当前或尚未形成显著下行趋势，同时考虑新增资本开

支兑现为产量仍需时日，短期仍需关注美国高频经济数据以及地缘政治局势

等对油价估值的影响。