机械设备行业市场前景及投资研究报告：工程机械筑底回暖，国产挖机龙头.pdfVIP

机械设备

行业研究/行业深度

证行业筑底回暖，国产挖机龙头走向全球

券——工程机械系列报告

研

究

报◼核心观点

告工程机械正处于筑底回暖周期，挖机销售表现有所提升。工程机械种增持(维持)

类繁多，广泛应用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等

行工程领域，据中国工程机械工业协会统计，我国工程机械拥有20大行业：机械设备

业类，109组，450种机型，1090个系列，上万个型号的产品设备，其日期：yxzqdatemark

2024年12月06日

研中挖机占全球工程机械制造商50强销售额比重达29.06%。行业景气

究度方面，现阶段正处于2022年以来的下行周期，但自2024年以来景

气度已逐步修复，2024年1-7月共计销售挖机11.69万台，同比下降

3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。竞争格局方面，据慧聪工程机械网，

2017年国产品牌市占率达50.4%，并在之后保持较快提升趋势，2022

年国产品牌市占率已达83.5%，预计2023年进一步提升至86.8%。

下游行业迎边际改善，更新需求有望上行。新增需求方面，1）房地产

市场，当前中央层面及各地方已出台多条关于放开限购、降低首付比

近一年行业与沪深300比较

例及贷款利率等方面政策，房地产市场作为工程机械主要下游需求之

机械设备沪深300

一，预计政策端利好未来有望逐步传导至销售端；2）基建投资及采矿30%

业投资，据国家统计局、工程机械杂志，2024上半年，全国固定资产18%

投资完成额（不含农户）累计同比增长3.9%，其中基建投资和采矿业6%

投资分别增长7.7%、17%，基建投资稳步增长，采矿业投资同比大增。-6%

更新需求方面，当前挖机保有量处于高水平，根据慧聪工程机械网，-18%

行2023年挖机行业8年保有量超170万台，10年保有量达190万台，

业-30%

我们测算2024、2025、2026年挖机自然更新需求分别为10.2、14.5、12/2302/2404/2407/2409/2412/24

深20.2万台，呈现向上趋势，同时随着今年中央及地方层面大规模设备资料：Wind，甬兴证券研究所

度

更新政策推出，有望加速旧机淘汰换新。

全球工程机械市场预计稳步增长，国产龙头主机厂加速出海。据

数据，2023全球工程机械市场规模为1950.4亿美元，2031年

有望增长至2739.4亿美元，2023-2031年CAGR达4.3%，据慧聪工

程机械网数据，2023年1-9月份，中国出口份额仅占全球市场的14%，

仍有很大增量空间。国产龙头出海方面，2021年以来，国内主机厂外

销收入占比提升明显，2023年三一重工/徐工机械/中联重科/柳工海外

收入占比分别为58.4%/40.1%/38%/41.7%，相较