“双碳”背景下企业ESG表现、融资约束与财务绩效关系研究.pdfVIP

企业管理中国市场２０２４年第２６期(总第１１９７期)

“双碳”背景下企业ＥＳＧ表现、融资约束

与财务绩效关系研究

罗曼珊ꎬ段士浩ꎬ樊雨婷

(西安欧亚学院ꎬ陕西西安７１００６５)

摘要:在实现我国“双碳”目标的背景下ꎬ文章以绿色、低碳、环保的企业可持续发展倡议ꎬ构建了

企业ＥＳＧ表现、融资约束与企业财务绩效的研究模型ꎬ以我国２０１３—２０２２年沪深Ａ股上市公司相关数据实证

检验了企业ＥＳＧ表现通过融资约束对企业财务绩效进行影响的关键路径ꎬ丰富了ＥＳＧ相关研究结论ꎮ

关键词:ＥＳＧ表现ꎻ融资约束ꎻ财务绩效

中图分类号:Ｆ２７５文献标识码:Ａ文章编号:１００５－６４３２(２０２４)２６－００７６－０５

ＤＯＩ:１０１３９３９/ｊｃｎｋｉｚｇｓｃ２０２４２６０１９

国内ＥＳＧ关注起步较晚但发展迅速ꎮ文章立足国内学者也对ＥＳＧ表现和财务绩效二者关系进

我国“双碳”目标ꎬ梳理ＥＳＧ表现对上市公司财务[５]

行了研究ꎮ何越(２０２３)运用固定效应模型实证

绩效影响机制ꎬ将助力企业环境保护、社会责任和研究上市公司ＥＳＧ表现与公司财务绩效之间的关系ꎮ

公司治理方面的建设ꎮ在环境层面ꎬ减少碳排放和考虑到上市公司的整体ＥＳＧ表现与公司的财务表现、

碳中和是环境保护的重要目标ꎻ在社会层面ꎬ动员环境表现(Ｅ)、社会表现(Ｓ)、治理表现(Ｇ)之

社会各界ꎬ包括政府、企业、社区和个人等ꎬ是实间存在显著的负相关关系ꎮ此外ꎬ公司的财务表现与

现可持续发展的通道ꎻ在公司治理层面ꎬ“双碳”ＥＳＧ表现之间也存在显著的负相关关系ꎬ说明目前评

目标的实施需要企业建立健全的公司治理机制ꎬ确级机构给予的ＥＳＧ评分并不能准确反映公司的ＥＳＧ

保相关策略的有效执行和监控ꎮ文章基于“双碳”表现ꎬ无法为投资者提供有用的ＥＳＧ信息或正面反

背景ꎬ检验企业ＥＳＧ表现、融资约束与企业财务绩[６]

馈ꎮ严伟祥等(２０２３)也通过实证分析发现ＥＳＧ

效间关系ꎮ对上市公司财务绩效的影响ꎬ指出企业ＥＳＧ表现对

上市公司财务绩效具有显著正向促进作用ꎻ良好的

１文献综述

ＥＳＧ表现不仅能缓解融资约束ꎬ而且可以提升企业效

国外学者对ＥＳＧ表现和财务绩效进行了探究ꎬ率ꎬ增强上市公司的盈利能力ꎮ

[１]

Ｌｅｅ等(２０２２)采用了汤森路透ＡＳＳＥＴ４的ＥＳＧ评通过梳理文献发现ꎬ国内外学者以ＥＳＧ作为要

级数据ꎬ通过构建不同类型投资组合ꎬ研究企业ＥＳＧ素研究与企业财务绩效关系ꎬ或以Ｅ、Ｓ、Ｇ三个单

评级与财务回报和风险之间的关系ꎮＭａｎａｐｏｎＬｉｍｋｒｉ￣一因素研究与财务绩效关系ꎬ使研究结果有所差异ꎬ

[２]

ａｎｇｋｒａｉ等(２０１７)在对澳大利亚上市企业数据进环境、社会和治理三大支柱与企业发展之间的关系一

行统计分析时发现ꎬ随着企业ＥＳＧ评级的提高ꎬ其直是研究的主题ꎬ并取得了丰硕的研究成果ꎮ

在进行债务融资时将会面临更低的融资成本ꎬ并发现