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“双碳”背景下企业ESG表现与融资成本

——以“H医药企业”为例

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蒲罗丁卢阳王蕴

（1.陕西理工大学，陕西汉中723001；2.国家税务总局税务干部学院（大连），辽宁大连116000）

摘要：“双碳”目标的提出，无疑推动着经济社会发展的全面绿色转型，ESG可持续发展理论与“双碳”

目标高度契合。企业在环境、社会、治理方面的表现备受关注，ESG表现已经成为投资者进行投资的重要参

考。基于此，本文选取2012—2022年H医药企业财务数据，结合企业融资现状，构建回归模型分析行业ESG

表现与融资成本关系，并根据行业情况分析H医药企业融资情况，最后得出医药企业ESG表现与融资成本呈

负相关关系结论，H医药企业的ESG表现与其融资成本关系符合行业研究结论，最后以H医药为例对医药企业

ESG表现与企业融资提出建议。

关键词：ESG信息披露；权益融资成本；债务融资成本

业的，投资者是在对企业的各项数据进行分析之后才会对企

一、引言

业进行投资。以银行贷款为例，当企业在申请贷款时，银行

党的二十大报告明确指出，为实现碳达峰、碳中和（简需要企业的财务报表进行分析，分析企业是否有能力偿还这

称“双碳”）目标，必须引导企业强化创新发展，践行绿色一笔贷款和产生的利息，并且需要实地考察企业的生产和经

发展理念，建立绿色转型的体制机制，探索低碳路径，实现营，确保企业提交的相关信息的准确性。增加信息透明度

转型升级和高质量发展。能够弥补企业在财务报告中的缺陷，披露企业进行员工培

ESG表现作为企业的非财务信息，很大程度上弥补了投训、公益捐赠、税务信息以及创新发展等相关信息，给外界

资者与企业之间的信息不对称程度，投资者能够更好地了解一个企业发展良好的信号，有效降低投资者对企业的监督成

企业的发展理念与战略目标。医药制造企业受国家宏观调控本和帮助投资者以及债权人评估企业未来价值，从而降低债

的影响因素较大，要想在行业中谋求发展和进步，ESG表现权人对企业的调查成本和监督成本，达到降低企业债务融资

至关重要。研究ESG表现对企业的融资成本影响有助于企业的目的。

在“双碳”目标下，以绿色发展为战略方向，提升企业内部（二）ESG表现与权益融资成本

治理水平。基于信号传递理论和信息不对称理论，投资者在对企业

进行评估时，第三方机构的ESG评级可以给投资者传递重要

二、ESG表现影响企业融资成本的路径分析

信息，降低投资者对于企业的信息收集成本以及企业的信息

企业的融资成本本质上是投资者对于公司的风险和价值处理成本，提高投资者对企业的风险评估的准确性，从而降

的评估，投资者认为公司风险小，投资价值大，则意味着低投资者额外要求的风险报酬率。此外，良好的ESG信息能

能够获得更多的投资回报，那么企业的融资成本就较低；相够提高企业的商誉，企业拥有良好的商誉能够让企业在客户

反，如果投资者并不认同企业，认为企业风险高，则无法获心中与好的方面结合在一起。在企业增发新股时，商誉高的

得更多的投资回报，那么公司的融资成本就会升高。企业更容易获得投资者的青睐，商誉较好从