康比特(833429)北交所信息更新：体运潮流%2b高品质产品推动成长，2024H1扣非净利润%2b34%25.docx

目 录

1、公司：军需产品维持高增长，奥运会拉动体运热潮 3

1.1、2023年营收同比+33%归母净利润同比+53%，军需品同比+209% 3

、公司持续供货国家队，奥运会有望推动增长，营销全渠道建设发力 5

、研发实力和科研队伍构建公司“护城河”，专利达172项 7

、募投：固安工厂扩产投入1.36%，品牌建设投入101.63% 8

2、健康中国战略扶持，2023年中国运动营养食品市场60亿 9

、运动健身人群数量增长、营养补充剂意识与习惯建立推动市场扩张 9

、竞争格局：康比特长期服务专业运动人群，产品品质高技术实力强 10

3、盈利预测与估值 11

4、风险提示 11

附：财务预测摘要 12

图表目录

图1：2024H1，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长35.62% 3

图2：2023年，公司归母净利润同比增长52.92% 3

图3：2023年毛利率、净利率水平分别为40%、10% 3

图4：健康营养食品2020-2023年营收CAGR最高 4

图5：2023年健康营养食品营收占比提升至33%（万元） 4

图6：军需食品营收自2019年1872.21万元提升至2023年的2.41亿元 4

图7：公司坚定执行品牌营销战略，强化“运动营养更高品质”品牌定位 6

图8：2023年公司销售费用达到1.65亿元，占营收比例为19.51% 7

图9：2023年公司研发费用率为4.07% 7

图10：2023年公司研发人员101人，占比12.70% 7

图11：截至2023年12月31日，公司专利数量达到172项 8

图12：2023年全球运动营养食品市场规模197.29亿美元 10

图13：中国运动营养食品市场规模2023年达到60亿元 10

图14：康比特为本土专注运动营业食品的品牌有品质与技术实力优势 10

表1：国家队营养品使用目录（2024年3月-2026年3月）包含康比特等4家供应商 5

表2：康比特北交所上市募集资金用于运动营养食品生产基地建设项目和品牌建设与推广项目 8

表3：国家部署实施健康中国战略，不断加大对大健康产业的扶持力度 9

表4：分离乳清蛋白粉产品中FoYes与康比特价位相近 10

1、公司：军需产品维持高增长，奥运会拉动体运热潮

、2023年营收同比+33%归母净利润同比+53%，军需品同比+209%

康比特是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。

2023年公司实现营业收入8.43亿元，较2022年增长32.78%；2024H1，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长35.62%。其中通过线上销售，尤其抖音、京东平台的推广销售，带动公司运动营养食品同比增长15,731.11万元，增长比例87.36%；同时受军方订货需求影响，公司健康营养食品同比减少1,858.49万元，下降比例13.03%；受托加工业务受收入品类变化影响，毛利率有所增长；数字化体育科技服务毛利率增长较高，主要是毛利率较高的技术服务收入占比提升。

图1：2024H1，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长35.62%

8.4335.62%

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2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1

营收（亿元） yoy

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10%

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数据来源：、研究所

2023年，公司实现归母净利润8,810.13万元，较2022年增长52.92%；2024H1实现归母净利润4732.61万元，同比增长5.14%。2023年毛利率、净利率水平分别为40.09%、10.45%。

0%0%9.34%图2：2023年，公司归母净利润同比增长52.92% 图3：2023年毛利率、净利率水平分别为40%、10%

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10,000 200%

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归母净利润（万元） yoy

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净利率 毛利率

数据来源：