军工行业24H1业绩综述：上半年整体承压，等候订单释放.docx

内容目录

样本股说明 6

军工行业整体：业绩增速放缓，积极备产静候景气回升 6

24H1收入及利润增速放缓，盈利能力小幅下降 6

订单延迟合同负债回落，企业积极备产原材料增加 6

分下游领域：航空仍有韧性，电子信息化业绩承压 8

24H1各领域收入增速放缓，电子信息化业绩承压 8

航空领域合同负债回落，电子信息化新增产能逐步释放 9

分产业链环节：中上游业绩增速分化，下游业绩稳定性凸显 11

24H1中上游增速内部分化，下游核心主机厂小幅增长 11

中上游存货增加预付款项增速较快，下游采购力度加大 11

核心赛道表现 13

航空主机厂：24H1收入端韧性凸显，静待装备建设采购启动 13

航发产业链：24H1上中下游业绩分化，上游交付或已启动 15

军工电子：24H1价格下行压力影响，板块业绩普遍承压 19

导弹产业链：24H1订单延迟业绩承压，毛利率有所提升 23

新域新质：24H1新型号仍待放量，存货增长或表征未来景气 25

主机下半年关联采购力度或加强，业绩目标牵引龙头公司有望提速 27

军工央企24H1关联交易执行力偏低，静候需求恢复 27

航空航发公司经营计划完成度较好，远火短期承压 27

投资建议与重点个股推荐 28

投资建议 28

重点个股推荐 28

风险提示 29

图表目录

图表1：军工行业24H1及24Q2基本面表现 6

图表2：军工行业24H1营收及利润（亿元） 6

图表3：军工行业24H1利润率及期间费用率 6

图表4：军工行业24H1及24Q2资产负债和现金流情况 7

图表5：军工行业2022H1-2024H1存货结构 7

图表6：军工行业22Q1-24Q2现金流情况（亿元） 7

图表7：军工行业22Q1-24Q2支付税费情况（亿元） 7

图表8：军工行业各领域24H1与24Q2基本面表现 8

图表9：军工行业各领域企业24H1营收和归母净利润增速分布 8

图表10：军工各领域24H1及24Q2毛利率、净利率及期间费用率 8

图表11：军工各领域24H1及24Q2资产负债 9

图表12：航空2022H1-2024H1存货结构 9

图表13：航天2022H1-2024H1存货结构 9

图表14：兵器2022H1-2024H1存货结构 10

图表15：船舶2022H1-2024H1存货结构 10

图表16：电子信息化2022H1-2024H1存货结构 10

图表17：军工各领域24H1及24Q2现金流情况 10

图表18：军工行业各环节24H1营收及归母净利润 11

图表19：军工行业各环节24H1营收及归母净利润增速分布 11

图表20：军工各环节24H1及24Q2毛利率、净利率与期间费用 11

图表21：军工行业各环节24H1及24Q2资产负债 12

图表22：军工行业上游2022H1-2024H1存货结构 12

图表23：军工行业中游2022H1-2024H1存货结构 12

图表24：军工行业下游2022H1-2024H1存货结构 12

图表25：军工行业各环节24H1及24Q2现金流情况 13

图表26：航空主机厂24H1及24Q2业绩基本面表现 13

图表27：航空主机厂各年上半年营收及利润（亿元） 13

图表28：航空主机厂各年上半年主要盈利指标情况 13

图表29：航空主机厂24H1及24Q2资产负债和现金流情况 14

图表30：航空主机厂2022H1-2024H1存货结构 14

图表31：航空主机厂22Q1-24Q2单季度经营性净现金流与资本支出（亿元） 15

图表32：航空主机厂22Q1-24Q2单季度支付税费（亿元） 15

图表33：航发产业链24H1年及24Q2业绩基本面表现 15

图表34：航发产业链各年上半年营收及利润（亿元） 15

图表35：航发产业链各年上半年主要盈利指标情况 15

图表36：航发产业链24H1年及24Q2资产负债和现金流 16

图表37：航发产业链2022H1-2024H1存货结构 16

图表38：航发产业链22Q1-24Q2单季度经营性净现金流与资本支出（亿元） 17

图表39：航发产业链22Q1-24Q2单季度支付税费（亿元） 17

图表40：航发产业链各板块24H1及24Q2营收与归母净利润 17

图表41：航发各板块