20220314-银河证券-房地产行业2022年春季投资.pdfVIP

中国银河证券研究院

CHINAGALAXYSECURITIES

行业深度报告•房地产2022年3月14曰

稳增长主线下行情演绎路径逐渐清晰房地产行业

，

——房地产行业2022年春季投资策略推荐(维持评级)

核心观点:

定调今年房地产市场三大重点整体上看2022年政分析师

两会政府工作报告：.

府工作报告延续了2021年年底中央经济工作会议的相关表态，对房地产王秋蘅

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的表述主要有三个重点方面：满足购房者的合理住房需求、因城施策S(8610)80927618

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促进良性循环和健康发展保障性租赁住房建设。我们分析了两会政:wangqiuhcngyj@chinastockcomcn

分析师登记编码：()

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策与商品房销售以及板块收益的关系14-15年在基本面下行压力下，

策暖风频吹，板块分别取得26%、50%的相对收益，22年年初至今板块相

特别鸣谢实习生张曦、齐铭

对收益为11，我们认为当前基本面类似14年，政策面类似1415年。

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知古推今：14-16年复盘与比较.2014年2月楼市销售进入负增长区间，相对沪深300表现图

上半年同比降幅扩大至-16%，随着政策逐漸发力，楼市一路向好，由此

带动房价在16年出现拉涨。对比来看，21年下半年至今与14-16年市场

表现高度相似，同样的销售、房价下行，而土地、新开工和投资较之下

行更为剧烈。

当前政策演绎到哪一步？14-15年政策复盘：中央层面，14年9月央行出

随后年月下调公

台首套房认定新规則，算是真正意义的宽松开始，153

积金首付比，16年2月进一步下调商贷首付比。地方层面，14-16年间共

有120余个城市先后调整公积金首付比，限购放松的城市大约为40个，

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北京、上海、广州等一线城市纷纷降低公积金贷款利率。据不完全统计，