股票与期货的综合分析.pdfVIP

股票与期货的综合分析

学了一学期的股票与期货交易技术分析，我对股票有了略微的认识，可能是

对金融这方面缺乏天分，所以也只是略懂皮毛罢了，而对这次的论文，我也是在

百度的帮助下完成的，文中有些地方确实是借鉴了他人的观点完成，请老师见谅。

一．对选择品种进行基本面分析

所谓基本面，是指对影响股票市场走势的一些基础性因素的状况，通过对基

本面进行分析，可以把握决定股价变动的基本因素，是股票投资分析的基础。基

本面因素主要包括宏观经济状况，利率水平，通货膨胀，企业素质，政治因素。

我们要综合这些因素对品种进行基本面的分析。以下我总结了3点来说明

1.判断上市公司资产的安全性。

上市公司资产的安全性是公司健康发展的基本前提，也是投资者选择投资该

上市公司的必要条件之一。对上市公司进行基本面分析中体现上市公司资产安全

性的主要方面就是分析上市公司偿债能力，所以一般情况下很多投资者（甚至是

投资专家）总是将上市公司资产的安全性和上市公司的偿债能力分析联系在一

起，因为对上市公司资产的安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即上

市公司无力偿还到期债务导致诉讼或破产。

事实上对于上市公司而言，即便能够到期偿还债务不导致破产，却无力保障

正常的生产运营，这也同样属于不安全。真正的安全应是在安排好到期财务负担

的同时，有相对稳定的现金流保持经营的正常进行。从根本上来讲安全性要求企

业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利

以及现金流入的积累即动态性。如果上市公司无相对稳定的现金流入或盈利，很

难想象它能长久生存而不出现危机。

上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：一是有相对稳定的现金流和

流动资产比率；二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳定性。因此在分析

上市公司资产的安全性时，应该从以下两方面入手：

首先，上市公司资产的流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假如一

个上市公司有500万元的资产，第一种情况是，资产全部为设备；另一种情况是

70％的资产为实物资产，其他为各类金融资产。假想，有一天该公司资金发生周

转困难，公司的资产中急需有一部分去兑现偿债时，哪一种情况更能迅速实现兑

现呢？理所当然的是后一种情况。因为流动资产比固定资产的流动性大，而更重

要的是有价证券便于到证券市场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。

许多公司倒闭，问题往往不在于公司资产额太小，而在于资金周转不过来，不能

及时清偿债务。因此，资产的流动性就带来了资产的安全性问题。

在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比率。如果

达不到这个比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少短期内需要偿还的

债务额。我们把这个比率称为流动比率。流动比率是指流动资产和流动负债的比

率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的

能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。流动比率是评

价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业短期偿债能力的大小，它要求

企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他

资金需要。从资产安全讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力

就强，资产安全性越大。从生产经营讲，此项比率不宜过高，比率过高说明公司

的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到公司生产经营过程中的高速运

转，影响资金使用效率。若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响公司筹

资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。根据一般经验判定，流动比率应在

200％以上，这样才能保证公司既有较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺

利进行。在运用流动比率评价上市公司财务状况时，应注意到各行业的经营性质

不同，营业周期不同，对资产流动性要求也不一样，因此200％的流动比率标准，

并不是绝对的。

另外稳定的每股现金流也是保障公司债务偿还能力的主要依据，每股现金流

相当公司的血液，每股现金流越低，那么遭遇财务危机的可能就越大。

其次，是流动性的资产中有两种资产形态，一种是存货，比如原材料、半成

品等实物资产；另一种是速动资产。如上面讲到的证券等金融资产。显而易见，

速动资产比存货更容易兑现，它的比重越大，资产流动性就越大。所以，拿速动

资产与短期需偿还的债务额相比，就是速动比率。速动比率代表企业以速动资产

偿还流动负债的综合能力。速动比率通常以（流动资产一存货）/流动负债表示，

速动资产是指从流动资产