轻工制造行业3月1月美国成屋销售乐观，文化纸提涨，关注外销链与造纸板块.docxVIP

内容目录

核心观点与投资建议 6

本月研究跟踪与投资思考 6

1月美国成屋销售显著回暖，地产复苏利好我国家具出口 6

成本支撑需求向好，文化纸提涨预期强，关注造纸盈利修复弹性 8

2月行情回顾 10

重点数据跟踪 11

家居板块：12月家具零售额延续增长，上周软体原料价格下跌 11

造纸板块：上周原料与成品纸价格涨多跌少 13

地产数据：12月竣工延续双位数增长，商品房销售降幅走扩 14

4.4出口数据：1-2月家具及其零件累计出口额同比+36.1..................................16

重点公司公告与行业动态 16

公司公告 16

行业动态 17

重点标的盈利预测 18

图表目录

图1：2023年美国成屋销售增速回升 7

图2：2023年美国新建住房销售增速维持正增长 7

图3：当前美国成屋库存水位已较低 7

图4：美国新建住宅库存相对较高 7

图5：美国房屋销售与美国家具零售关联度拟合 8

图6：美国房屋销售与我国家具出口关联度拟合 8

图7：纸浆月度均价走势图（元/吨） 8

图8：1月底多家纸企发布文化纸涨价函 9

图9：华夏太阳双胶纸、双铜纸市场价（元/吨） 9

图10：2024年以来多家纸企发布箱板瓦纸涨价函 9

图11：华南地区箱板纸、瓦楞纸市场价（元/吨） 9

图12：白卡纸与白板纸市场价（元/吨） 10

图13：2月轻工制造板块实现相对负收益 11

图14：2月轻工子板块均实现正收益 11

图15：家具类零售额当月及累计同比 12

图16：建材家居卖场销售额当月及累计同比 12

图17：TDI国内现货价（元/吨） 12

图18：纯MDI现货价（元/吨） 12

图19：软泡聚醚华南地区市场价（元/吨） 12

图20：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨） 13

图21：国内针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨） 13

图22：溶解浆内盘价格指数（元/吨） 13

图23：废纸现货价格（元/吨） 13

图24：白卡纸和双胶纸价格（元/吨） 14

图25：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨） 14

图26：住宅开发、销售及竣工面积当月增速 14

图27：住宅开发、销售及竣工面积累计增速 14

图28：30大中城市商品房成交面积及增速 15

图29：30大中城市商品房成交面积分结构增速 15

图30：十城二手房成交面积及同比增速 15

图31：家具及其零件出口额及同比增速 16

图32：纸浆及纸制品出口额及同比增速 16

表1：2月国内箱板纸、瓦楞纸主要厂家价格变动对比表 9

表2：A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名 11

表3：2024W9地产政策动态 16

核心观点与投资建议

家居龙头经营韧性彰显，在大宗原料价格红利与控费提效加持下，业绩整体延续向好趋势，随着地产优化与促家居消费等政策组合拳落地，有望逐渐体现在订单与终端销售上。行业格局优化下龙头长期成长性凸显，看好基本面较强的家居龙头估值率先修复，推荐整装模式引领增长的定制家居龙头欧派家居，整家战略下客单值提升明显的索菲亚，以及新老业务与新老渠道同步发力的公牛集团；建议关注多元布局综合实力强的软体家具龙头顾家家居；看好成长性较好、弹性较大的智能家居标的，关注智能坐便器带动增长的卫浴龙头箭牌家居，以及智能晾晒品牌认知与全渠道布局优势领先、全面发力智能家居赛道的好太太。

造纸产业链面临的成本高企格局迎来转机，近期纸浆市场震荡偏强走势，叠加需求复苏打通提价通道，纸企盈利底部向上，关注造纸链的盈利弹性释放，重点推荐太阳纸业与特种纸龙头仙鹤股份，推荐多元业务布局、大包装战略持续推进的包装龙头裕同科技。

出口链方面，基于补库周期与跨境电商共振，外销整体需求向好、板块高景气有望延续。重点推荐家居家具跨境电商龙头致欧科技，以及海外仓业务带动二次增长的线性驱动龙头乐歌股份，建议关注境外业务稳步拓展的软体龙头顾家家居。

文娱行业近年受双减与疫情双重打击，龙头通过新业务发力驱动增长，当前线下零售逐步复苏，小学汛预计动销良好，重点推荐晨光股份。

个护家清板块韧性显现，本土品牌通过渠道变革与产品升级实现稳健业绩，份额扩张成长性充足。

本月研究跟踪与投资思考

月美国成屋销售显著回暖，降息预期与成屋低库存背景下美国地产销售有望触底回升，从而拉升后周期的家居家具销售，利好我国家具家居出口；近期木浆成本预期震荡偏强，需求端看出版季临近，3-5月为文化纸传统旺季，文化纸提涨预期偏强；建议关注家具外销链与造纸盈利修复两条主线。

1月美国成屋销售显著回暖，地产复苏利好我国家具出口

美国地产周期韧性较强，1月成屋销售回暖