供需恶化 铁矿呈现势震荡格局.docxVIP

-PAGE

-PAGE3-

供需恶化铁矿呈现弱势震荡格局

招金期货 孙启?

进入11月份，铁矿石价格跌破前期整理平台，受到四大矿商扩产、因APEC会议河北及周边地区限产等利空因素打压，加速下行，主力1505合约一路走低至460元/吨位置，后有所反弹。2014年以来，由于四大矿商增产，新增产量及去年库存当量释放，导致全球铁矿石供应远超需求增速，而作为需求主体的中国房地产行业增速放缓，加之基建投资规模缩减，钢材消费难以出现大幅明显的改善，价格趋势下行实属必然。目前铁矿石价格距离海外大多数矿ft的成本线60美元空间已经不大，在期货价格持续快速下跌过后，有望企稳并有所反弹，形成弱势格局下的区间震荡行情。

经济指标走弱，祭出刺激政策

图表1：汇丰PMI指标表现

数据来源：Wind，招金期货研究院

中国制造业11月停止扩张，经济面临较大下行压力。当月汇丰制造业PMI终值回落至50，创近半年来新低，徘徊在萎缩边缘，原本有望实现的经济企稳局面难现，且明年经济下行压力可能进一步显现。在此背景下，11月21日晚间央行宣布不对称降息，下调贷款基准利率0.4个百分点。降息有利于降低融资成本和在一定程度上缓解实体经济的资金紧张局面，虽然市场对此解读不一，且预期短期内效果有限，但由此可以看出，后期陆续祭出其他政策的可能性在进一步加大。野村证

券预计中国会有更多的宽松政策，维持现在至2015年四季度每季度50个基点降准的判断，进一步宽松应有助于稳定中国经济发展势头。从国内角度看，我们预期中央政府层面会加大政策密度，以保证经济增长的7%底线。

在消费尚不足以支撑经济增长目标的情况下，投资依然是必然选择。临近年底，在“稳增长”的需求下，从10月16日至今，国家发改委先后批复了16条铁路和5个机场共21个基建项目，总

投资达6933.74亿元。密集程度和批复金额远高于今年的前九个月。铁路和机场这些基建项目对钢材的消耗巨大，利好钢铁市场信心。后期，随着铁路与基建投资的发力，经济增速将有一定回升，从中长期来看，伴随着国内经济转型、实体经济去杠杆的推进，经济增速将进一步向潜在增速回归。在这一过程中，基建和民生等领域投资的后劲将对人民的生活、居住等方面的需求形成一定的侧面支撑，钢材需求复苏进而增加铁矿石需求。

楼市短期回暖、APEC会议结束，钢材需求或有增加

10月70个大中城市新建住宅（含商品住宅和保障性住宅）销售价格同比下降2.6%，跌幅大于上月的1.3%；环比下跌0.8%，虽然仍连续第六个月下跌，但跌幅比9月份缩小0.2个百分点。本月初公布的百城房价指数走势也验证了这一趋势。尽管价格在持续微跌，但受到投资下滑、财政压力等多方面原因，从中央到地方各级政府松绑房地产市场的力度越来越大。在放开限购和贷款等政策支持下，楼市成交有望实现短期好转。这一点从中央政府对房地产市场的必威体育精装版官方表态——“稳定住房消费”中可以看出，未来房地产政策环境还将朝着稳定市场方向发展，预计后期房地产市场的销售将有明显好转，这将带动房地产企业的购地和新开工的积极性，从而推动钢材消费，利好钢铁市场。

与三季度以前的萎靡状态相反，10月份以来，楼市成交开始逐步回暖。数据显示，自今年2

月份以来，一线城市的供求关系10月份首次发生改变。上海易居房地产研究院发布数据显示，今

年10月，北上广深四大一线城市新建商品住宅新增供应面积为293万平方米，成交面积为328万平方米，呈现出供小于求的市场关系，一线城市的库存压力也开始逐渐缓解。易居房地产研究院研究员严跃进表示，去化加速的背后是改善型购房需求的有效释放，而这也将进一步影响市场预期以及未来的库存走势。

图表2：商品房成交面积

数据来源：Wind，招金期货研究院

短期内楼市的好转尤其是二手房成交的回暖，将对建材板块产生短期推动作用，有助于铁矿价格企稳。

另外，在APEC会议召开期间，为保障APEC期间空气质量和督促落实《大气污染防治行动计划》，环保部此前对北京及周边的天津、河北、ft西、内蒙古、ft东6省（区、市）的24个重点地市空气质量保障方案落实情况进行督查，并采取多项空气质量保障措施。河北、ft东、ft西等六个省市的大量钢铁、水泥、焦化等企业均受到不同程度的限产，其中对河北省钢铁、焦化、水泥、玻璃等行业全部暂时停产（焖炉）。随着APEC会议结束，焖炉停产的钢厂开始陆续恢复生产。河北省各地钢厂从13日凌晨开始恢复正常生产，ft东因APEC会议停产的普钢生产企业（张钢、闽源、西王等）高炉已开始烘炉，将陆续开始生产。随着钢厂陆续复产，铁矿石采购需求将好转。

供需格局决定铁矿石一时难有反转

相关数