涂鉴彧—妙盈科技中国与国际碳市场的资本布局分析.pptxVIP

目录 Contents全球碳市场概况强制碳市场自愿碳市场碳市场外沿 - 金融和技术碳市场主要交易者的资本布局展望与结论-01全球碳市场概况-碳市场概况两类市场 – 强制碳市场和 自愿碳市场强制碳市场自愿碳市场全球设立了约 30 个碳排放权交易体系（ETS），覆盖 38 个 国家，市值约 2700 亿美元12021 年自愿市场的市场规模约为10亿美元交易量急剧增加:从2019年的1亿吨到2021年的3亿吨22005年建立的欧盟碳市场是全球第一个碳市场，也是目前全 球碳市场的设计蓝本来自消费者和股东的ESG诉求是推动自愿减排增长的主要驱动力强制碳市场中最大的有欧盟碳市场（EU ETS）英国碳市场 （UK ETS）北美碳市场 (WCI 和 RGGI)国际：CDM逐渐退潮，VCS和GS等自愿减排标准得到更多认同 中国：CCER在2017年起暂停备案，市场对重启的需求迫切:12 :// / _ 2022 3 :// / / - - - - - -2022/32022 :// / / - / - / - - - -碳市场 – 交易规模欧洲占3/4， 中国刚起步2021年交易量 (百万吨, mt)2021年交易量2021年交易额区域/市场(百万吨, mt)(百万欧元, € mn)欧洲12,214682,501英国33522,847北美2,68049,260中国14121,289韩国51798新西兰812,505自愿减排市场3001,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000总计16,111760,3510欧洲英国北美中国韩国新西兰 自愿减排市场Note: 交易量的数据包含区域试点市场和全国碳市场的碳排放配额，和CCER碳信用交易。 交易额数据仅包含碳排放配额。 Source: Refinitiv-欧盟碳价历史走势复盘 – 政策经济引导碳价EUA期货结算价(欧元/tCO2e)120第一阶段 第二阶段 第三阶段 第四阶段第一阶段第二阶段第三阶段第四阶段10080“3个20”行动目标， 碳价回升欧盟宣布第一阶 段配额禁止跨期 到第二阶段使用60进一步收紧配 额总量，经济 复苏，能源大 宗涨价叠加引入市场稳定储 （MSR)，碳价回升 新冠疫情英国脱欧引入市场稳定储（MSR），碳价 回升欧债危机，大量CDM导致导经济复苏，碳 致配额过剩 价回升次贷金融 危机导致 碳价下跌提出2020年 之后总量控 制目标，折40欧债危机， 大量CDM导 致配额过剩新冠疫情经济复苏， 碳价回升英国脱欧量拍卖出台20005/406/407/408/409/410/411/412/413/414/415/416/417/418/419/420/421/422/4Source：Refinitiv-01-1强制碳市场-交易所和清算所的国际布局芝加哥气候交易所 CCX美国洲际交易所 ICE欧洲能源交易所 EEX2010年收购ECX（CCX欧洲碳市场业务）目前掌握世界上90%的 欧洲碳排放权交易全球首个碳交易所成立于2002年成立于2003年德意志交易所控股子公司由于美国碳交易的不活跃， 于2010年终止交易业务规模在全球范围内仅 次于ICE-中外碳市场 – 欧盟碳市场碳减排核心金融工具历史沿革 ｜成立时间2005年2021年活跃度｜换手率500%4%覆盖范围｜控排行业电力高耗能工业 （炼油、钢铁、有色、水泥等）民航电力市场构成｜交易方允许非履约机构和个人参与期货和现货交易尚不允许非履约方参与交易中国全国碳市场欧盟碳市场 (EU ETS)碳减排核心金融工具履约型市场-碳价分析 – 与能源价格有联系欧洲碳配额（EUA）的交易价格从2020年至今上涨了~300%碳配额交易的价格波动性和价格走势与能源商品市场联动紧密14001200100080060040020002019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07EUA碳配额原油天然气煤炭Note: 碳配额为EEX EUA现货价格，原油为布伦特原油期货价格，天然气为EEX欧洲天然气期货指数，煤炭为ICE鹿特丹煤炭期货价格。基点为2019年1月1日起。 Source：Refinitiv, 妙盈研究院-碳价分析 – 与股市债市相关性低欧洲碳配额（EUA）的交易价格从2020年至今上涨了~300%远超同期欧洲的股市和债市收益率与股票和债券大类资产的相关性很低；因此对于资管机构而言，投资组合中配置碳资产将有助于降低组合风险4504003503002502001501005002019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07EUA碳配额股票公司债国债Note: