马勇《中央银行学》第4章 中央银行的决策与制度安排.pptxVIP

第4章 中央银行的决策与制度安排本讲主要内容中央银行的决策机构与机制中央银行的独立性及判断标准中央银行的透明度及测度方法中国人民银行的决策与制度1“美联储是一个具有政治独立性的中央银行，为了国家的长远利益做出政治上不受欢迎的决策是其存在的一个理由，即做他人不能或不愿做，却又必须要做的事。” ——美联储前主席本·伯南克（Ben S. Bernanke） 中央银行的决策机构与机制中央银行的决策机构与机制主要是指中央银行在制定货币政策、宏观审慎政策和监管政策等主要经济金融政策过程中所依托的决策组织（部门）及制度流程2 中央银行的决策机构货币政策的决策通常由中央银行下属的货币政策委员会或者类似的机构（部门）来实施美联储联邦公开市场委员会欧洲中央银行管理委员会英格兰银行货币政策委员会日本银行政策委员会宏观审慎政策由“金融政策委员会”、“宏观审慎管理局”或类似的机构（部门）来实施美国：金融稳定监察委员会英国：金融政策委员会、金融审慎管理局欧盟：三层监管框架3 中央银行的决策机制中央银行的货币政策决策机制美国联邦公开市场委员会：7名联邦储备体系理事会理事以及12位储备银行行长中的5位组成；每年召开8次例会，2月、7月的会议重点分析货币信贷总量增长情况，预测实际产出、通货膨胀、就业率等变化情况；其它6次会议主要对长期的货币信贷目标进行讨论欧洲中央银行管理委员会：欧洲中央银行执行理事会的6名成员和欧元区成员国的12名央行行长组成；委员会通常每两周召开一次会议；会后召开新闻发布会；发布《欧洲中央银行月报》日本银行政策委员会：7个委员组成；每月召开1次会议；《经济与金融发展工作报告》4 中央银行的决策机制宏观审慎政策和金融监管的决策机制美国金融稳定监察委员会（FSOC）：美国的FSOC及其下设各级委员会均采用会议决策制，经委员会主席或多数成员提议后可召开会议，且每季度不得少于1次；认定系统性重要金融机构，使之接受美联储监管，并有权对其强制分拆重组或资产剥离德国金融稳定委员会（FSC）：审议有关金融稳定的政策以及协调各代表机构之间的合作，并每年向德国联邦议院提交风险分析报告；承担与欧洲系统性风险理事会（ESRB）的沟通工作，负责回应ESRB质询，同时也将来自德国的警告和建议传递给ESRB5 中央银行决策的主要依据国内的经济周期运行状态及其微观基础经济周期运行状态：经济景气程度；通货膨胀和币值稳定状况；国际收支均衡状况微观主体的行为和预期：企业生产能力的利用情况；企业的经济效益状况；企业的财务状况国内的金融周期运行状态及其微观基础金融周期运行状态：按照概念内涵所包含的范围，从小到大可分为货币周期、信贷周期和总体金融周期等层次金融周期分析的微观层次：金融机构的信贷投放意愿等；金融机构以及其它市场主体的创新行为对政策关注要素的影响；金融市场中影响大或关联广泛的“系统重要性金融机构”6 中央银行决策的主要依据（续）国际的经济金融形势及其对国内的传导影响经济周期方面：世界各主要经济体以及全球经济周期的运行状态和趋势、预期经济增速、国际贸易总额的变动、通胀水平及通胀预期变化等金融周期方面：国际大宗商品市场的价格变动及趋势、国际资本的流动方向和趋势、主要经济体的汇率变化和国际金融市场的价格指数变动等政策传导方面：以美联储、欧央行为代表的大型经济体的经济金融政策变化及其影响、国际重大经济政治事件对国际国内经济和金融市场的影响等关系国家经济社会发展的长期结构和战略问题国家经济发展战略的预期目标、实现程度以及需要货币金融政策予以支持的方面和方式国家产业政策导向下的产业结构调整目标、速度和质量，以及这一过程中需要或适合采用货币金融手段予以支持的事项关系经济社会稳定发展的若干“短板”领域以及这些领域适合采用货币金融手段予以支持的事项7 中央银行的独立性中央银行的独立性是指中央银行在履行自身职责的过程中，法定或实际拥有的职权范围以及在决策与行动方面所享有的自主性程度，通常包括政策独立性、人事独立性、经济独立性等方面内容产生与发展：历史经验显示，政府直接控制中央银行极易导致货币滥发和恶性通胀；从现代意义上看，保持中央银行相对独立性的必要性主要体现在四个基本方面：一是避免政治性经济波动的需要，二是避免财政赤字货币化的需要，三是促进经济和金融体系长期稳定的需要，四是增强中央银行调控专业性和有效性的需要8 中央银行独立性的判断标准中央银行的法律地位在西方国家，隶属于国会的中央银行独立性较强；隶属于中央政府（中央政府的组成机构）的中央银行独立性较弱；如果中央银行还受地方政府的某些制约，则其独立性更弱中央银行的人事独立性政府是否有权利选择和决定中央银行的高管人员；中央银行决策机构里是否有政府指定的代表，以及政府是否有权决定央行决策机构人员的任期等中央银行的经济独立性资本所有权、与财政融资