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基于 Hurst 指数的量化投资策略研究 摘要 近年来，随着计算机技术和数据科学的快速发展，我国量化投资行业发展迅速，在 市场环境日益复杂的今天，依靠单一策略实现稳定盈利基本已无可能，将数理金融、统 计理论与传统的投资思想相结合是量化投资新的研究方向。本文的研究内容是基于 Hurst 指数构建一个可以识别不同市场环境且基于市场环境切换交易风格的量化投资策 略，并对其理论基础及其在我国商品期货市场实证表现进行研究。 首先，本文选取了目前市场较为主流的策略作为量化投资组合的子策略：以双均线 策略作为趋势型子策略，以布林震荡统计套利策略作为震荡型子策略。然后，本文选取 了 2014 年至 2017 年我国商品期货市场品种的 1 分钟高频价格序列数据，分别对这两个 策略的表现进行研究。结果表明尽管策略在商品合约上取得了较好的表现，但是资金曲 线波动幅度较大，无法获得稳定盈利。 其次，本文对我国商品期货市场进行分形特征的研究，揭示了目前我国商品期货市 场的收益率序列具有符合分形市场假说的特征，也说明了与分形市场假说相关的 Hurst 指数在我国商品期货市场的运用的合理性。在此基础上研究了 Hurst 指数在我国商品期 货市场的运用，为之后的研究奠定了理论基础。 之后本文引入 Hurst 指数，将两个子策略结合起来，构建基于 Hurst 指数的量化投 资策略，对其进行实证研究，并对参数进行优化及对 2018 年交易数据进行样本外测试。 经过实证分析发现，将不同特性的两种策略组合起来，在一定程度上实现了减少回撤， 提高收益风险比的作用。 关键词：量化投资；趋势型策略；震荡型策略；Hurst 指数；商品期货 I 基于 Hurst 指数的量化投资策略研究 Abstract In recent years, with the rapid development of computer technology and data science, Chinas quantitative investment industry develops rapidly. In todays increasingly complex market environment, it is basically impossible to achieve stable profits by relying on a single strategy. The combination of mathematical finance, statistical theory and traditional investment ideas is a new research direction of quantitative investment. The research content of this paper is to build a quantitative investment strategy based on Hurst index that can identify different market environments and switch trading styles based on market environments, and to study its theoretical basis and empirical performance in Chinas commodity futures market. First of all, this paper selects the current mainstream market strategie