第7章长期投资性资产评估.pptVIP

* 思考与练习 5.以下资产中风险由小到大依次是(　　)。 A.政府长期债券、政府短期债券、公司债券、股票 B.政府长期债券、政府短期债券、股票、公司债券 C.政府短期债券、政府长期债券、公司债券、股票 D.政府短期债券、政府长期债券、股票、公司债券 第二十八页，共四十页。 * 思考与练习 二、多项选择题 1.债券作为一种投资工具具有的特点有(　　)。 A.可流通 B.收益相对稳定 C.收益递增 D.可随时变现 2.股票评估仅仅考虑股票的(　　)。 A.内在价格 B.清算价格 C.市场价格 D.账面价格 第二十九页，共四十页。 资产评估理论与实务 主编：唐振达 第二版 Zichan Pinggu Lilun Yu Shiwu—— # catalogue 目录 第七章 长期投资性资产评估 长期债券性投资评估 长期股权性投资的评估 长期投资性资产评估 第一页，共四十页。 第二页，共四十页。 * 第三页，共四十页。 * 1）流动资产及流动资产评估的特点 第一节 长期投资性资产评估概述 由于长期投资性资产评估是以对其他企业享有的权益而存在的,因此,长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产所代表的权益进行评估。其主要特点是: 1.长期投资性资产评估是对资本的评估 2.长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估 3.长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估 第四页，共四十页。 * 2）长期投资性资产评估程序 第一节 长期投资性资产评估概述 1.明确长期投资性资产评估的具体内容 2.进行必要的职业判断 3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估技术方法 4.测算长期投资性资产价值,得出评估结论 第五页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 债券作为一种有价证券,从理论上讲,它的市场价格是收益现值的市场反映。当债券可以在市场上自由买卖、变现时,债券的现行市价就是债券的评估值。但是,如果企业购买的是不能在证券市场自由交易的债券,就需要通过一定的评估技术方法进行价值评估。 第六页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 一、上市交易债券的评估 上市交易债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券,对此类债券一般采用市场法进行评估,按照评估基准日的收盘价确定评估值 债券评估值=债券数量×评估基准日债券的收盘价 第七页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 【例7-1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估,长期债权投资账面余额为12万元,购买债券1 200张，面值100元/张，年利率10%，期限3年,已上市交易。在评估前,该债券未计提减值准备。根据市场调查,评估基准日的收盘价为120元/张。 据评估人员分析,该价格比较合理,其评估值为： 债券评估值=1 200×120=144 000(元) 第八页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 3）非上市交易债券的评估 对于非上市交易债券，不能直接采用市场法进行评估,应该采取相应的评估方法进行价值评估。 第九页，共四十页。 * (一)到期一次还本付息债券的价值评估 对于一次还本付息的债券,其评估价值的计算公式为: P=F/(1+r)n 1.债券本利和采用单利计算 在采用单利计算时: F=A(1+m×r) 2.债券本利和采用复利计算 在采用复利计算时: F=A(1+i)m 第二节 长期债券性投资评估 第十页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 【例7-2】某评估公司接受委托对某企业拥有的A公司债务进行评估,被评估债券面值50 000元,系A公司发行的三年期一次还本付息债券,年利率5%,单利计息,评估基准日距离到期日为两年,当时国库券利率为4%。 经评估人员分析调查,发行A公司经营业绩尚好,财务状况稳健，两年后具有还本付息的能力,投资风险较低,取2%的风险报酬率,以国库券利率作为无风险报酬率,故折现率取6%。 根据前述公式,该债券的评估价值为: F=A(1+m×r)=50 000×(1+3×5%)=57 500(元) P=F/(1+r) m=57 500÷(1+6%)2=57 500×0.8900=51 175(元) 第十一页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 (二)分次付息、到期一次还本债券的评估 前已述及,分次付息、到期一次还本债券的价值评估宜采用收益法,其计算公式为: P= [Ri(1+r)-i]+A(1+r)-n 第十二页，共四十页。 * 第二节 长期债券性投资评估 【例7-3】承例7-2,假定该债券是每年付一次息,到期一次还本。其评估值为: 50 000×5%×(1+6%)-1+50 000×5%×(1+6%)-2