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2022年宝通科技研究报告 率先起跑全栈服务_开展VR_AR游戏研发 1、宝通科技：转型突破融合赋能，创新驱动勇立潮头 1.1、兼收并蓄跨界融合，业务版图不断壮大 传统输送业务起家，兼收并蓄勇立潮头。宝通科技成立于 2000 年，起初主要从事 传统橡胶输送带的开发、生产与销售；2005 年投资宝通工程（后改名为宝通智能 物联），开始投入智能输送技术服务市场，加快工业设备创新研发和智能化输送技 术更迭；公司于 2009 年在深交所创业板挂牌上市。2015 年，公司开拓了移动互 联网的新业务板块，收购游戏运营商易幻网络，从事游戏海外发行和运营。 2016 年投资哈视奇，深入开展 VR/AR 游戏研发运营合作。2018 年，宝通科技成立子 公司海南高图主攻全球化研运一体业务拓展，成立成都聚获专注于二次元游戏领 域的产品研发。2020 年，子公司易幻网络投资成立“星翼幻”和“易界网络”等公司， 开拓国内游戏市场。2021 年，公司进一步增资踏歌智行，进行特定场景无人运输 的技术研究和产品研发；进击元宇宙，成立子公司海南元宇宙，重点布局 AR/VR/MR、机器人、传感器、新能源矿卡、高端装备等成长性产业相关领域业 务。2021 年，投资一隅千象，布局智慧矿山、智慧码头等工业散货智能输送领域。 2022 年，公司与银亚集团签署战略合作协议，共同发力元宇宙领域。 公司历经近二十年的探索与实践，形成了工业+移动互联网双轮驱动的业务版图。 目前，公司以百年通工业输送、宝通智能物联、宝强织造为产业协同平台，为下 游矿产开采、钢铁冶炼、建材水泥、港口码头、火力发电等行业客户提供工业散 货物料输送产品、技术与服务。同时积极布局互联网领域，收购易幻网络，组建 高图科技、聚获网络，为公司创新的实践注入“互联网+”的时代基因，实现企业发展突破与跨界融合。展望未来，公司积极拥抱 5G 通讯、智能制造、无人驾驶、大 数据在工业散货物料输送领域数字化场景下的机遇，开创“工业散货物料智能输送 系统总包”商业模式，助推宝通科技数字化智能输送服务实现升级。 1.2、股权结构清晰稳固，集团协同效应显现 公司股权结构稳固。截至 2022 年三季报，宝通科技的最终控制方为董事长兼总经 理包志方先生，直接持有公司股份 8295 万股，占公司总股本的比例为 20.14 %。 公司前十大股东合计持有公司 28.54%的股份。 集团化企业协同显现，产业投资优质多元。1）工业互联网：子公司百年通是国内 领先的高强力橡胶输送带生产制造商、工业散货物料输送产品总包服务一体化提 供商，承载智能输送全栈式的前端服务；子公司宝通智能物联提供智能输送全栈 式服务；在智慧矿山领域，投资了踏歌智行、宝力智行公司，将无人运输解决方 案与公司无人值守输送系统相结合，实现工业散货物料智能输送在矿山等特定应 用场景中的“无人化”。 2）移动互联网：易幻网络专注于移动网络游戏的海外发行和运营；子公司海南高图主攻全球化研运一体业务拓展；子公司成都聚获专注于 自研产品的研发。3）元宇宙：公司在元宇宙领域成立了子公司海南元宇宙和上海 荷笛，并投资控股子公司哈视奇以及参股公司一隅千象、南京八点八数字公司， 公司通过哈视奇负责数字矿山/VR/AR 游戏等内容制作，一隅千象负责裸眼 3D 呈 现及远程交互，加强与八点八公司在数字虚拟人领域的合作。4）海外：澳洲宝通 已始为跨国企业提供全面的输送系统总包服务。在不断拓展的集团体系下，公司 服务范围、业务领域不断延伸。 1.3、持续增长势头强劲，盈利能力稳健提升 公司自 2015 年转型以来至 2021 年，营收和归母净利润分别实现了年均 34.33%、 34.41%的复合增长。2014-2015 年，由于输送带制造与销售业务主要的下游行业 低迷，市场需求不旺，公司收入及利润同比下滑。2016 年是公司业绩的转折点， 公司收购易幻网络进军游戏行业，实现跨越式多元化发展，同时公司将输送系统 总包服务推广至澳大利亚海外市场，取得良好效益，2016 年公司营收和归母净利 润增速分别为 212%和 106%，由此步入业绩上行通道，2017-2020 年业绩高速增 长。 2021 年，公司营业收入同比增长 5%，智能输送业务保持了稳健增长，游戏 收入同比小幅下降，叠加公司加大研发投入，导致归母净利润同比下降 8%。2022 前三季度，公司实现营业收入 23.9 亿元，同比增长 21%，其中工业互联网营收同 比增长超过 40%，移动互联网营收同比增长 7.2%；归母净利润 0.50 亿元，同比下 降 40.48%，主要由于上线新游销售费用全部确认在当期，充值收入大部分递延至 后期，且公司优化产品结构，关停了《星云纪》《黑暗与荣耀》等表现不达预期的 海外游戏项目，从而对业绩产生阶段性影响，