财务管理 第7章 营运资本管理 课件.pptxVIP

运营资本管理现金管理短期融资应收账款管理现金管理持有现金的目的及现金管理的内容 目标现金余额的确定现金流量日常管理学习目标一、持有现金的目的及现金管理的内容（一）持有现金的目的交易性需要预防性需要投机性需要应对意外情况发生满足正常生产经营运转需要用应对不寻常的投资机会（二）现金管理的内容▲确定目标现金余额▲编制现金预算▲控制日常的现金收支▲合理进行短期融资与投资二、目标现金余额的确定（一）成本分析模式固定成本该模式认为能够使持有现金相关成本最低时的现金持有量为目标现金余额。通常与持有现金的相关成本有三种：机会成本、管理成本和短缺成本。现金持有量×有价证券年利率或报酬率 应付账款周转期 现金周转期收回现金（现金流入）支付材料款（现金流出）（二）现金周转模式从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。1. 计算现金周转期☆ 步骤图 现金周转期 应收账款周转期赊购原材料赊销商品 存货周转期收回货款3. 计算目标现金余额2. 计算现金周转率机会成本转换成本权衡（三）存货模式 鲍莫尔模式 ◆ 基本原理与现金持有量相关的成本现金持有总成本成本总成本机会成本转换成本0 C*现金持有量现金的机会成本、转换成本、目标现金余额、现金持有量四者之间的关系如图9－1所示。图9－1 目标现金余额确定的存货模式◆ 公式推导对上述存货模型总成本函数求其一阶导函数并令其导函数为零（推导过程略），目标现金余额相关的计算公式如下：（四）随机模式米勒-奥尔模型 该模式认为公司未来的现金流量呈不规则波动，具有随机性，依据现金控制区域可以确定目标现金余额。 基本思想：一定时期现金需要量事先无法确定，公司每日的现金流量是一随机变量，近似地服从正态分布，目标现金余额等于正态分布的期望值，每日的现金流量可以高于，也可以低于期望值，如图9-2所示。 H 每日现金余额线最优现金返回线RL下限时 间 0t1 t2 R现 金 余 额（元）图9-2 目标现金余额确定的随机模式上限L可以等于零或大于零的某一安全储备额，或银行要求的某一最低现金余额。◆基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（σ2） 第三，确定利息率（K）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线一般是根据历史资料，采用统计的方法进行分析得到。三、现金流量日常管理加速收款延期付款综合控制 现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二是对现金收支过程实施控制。 （一）加速收款加速收现是指加速现销方式下现金的到账时间。在现销方式下，按照国家的相关规定，客户通常支付的不是现金，而是支票，从客户签发支票到支票进入公司账户，一般需要一段时间，加速收现，就是要力求缩短此过程的现金入账时间。 （二）延期付款 延缓付款是指在允许的范围，尽可能地延缓与控制公司的现金支出时间。实际中，公司多延迟一天付款，就有可能多获得收益，因此在对方的许可下，在不影响公司信誉的前提下，公司应尽量延缓现金支出的时间。常用的付款策略有以下几种。▲选择最有利的支付时间▲运用现金浮游量▲选择有利的支付工具（三）实施综合控制综合控制是从空间上对现金实施的有效管理。实际中，公司仅控制现金的流入和流出是不够的，还需从空间的角度予以控制。应收账款管理应收账款管理的目标及内容学习目标信用政策决策应收账款的日常管理公司持有应收账款所付出的代价 一、应收账款管理目标及内容（一）应收账款管理的成本应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。实行赊销增加经营风险加大扩大销售、减少存货、增加利润管理目标：权 衡信用成本计算年赊销收入净额/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款平均收账天数应收账款平均余额×变动成本率 1.机会成本一般按有价证券利息率计算 ▲因投放于应收账款而放弃的其他收入▲ 计算公式：通常按有价证券利息率计算应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本变动成本/销售收入 2. 管理成本对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用 公司对应收账款进行而发生的各种支出 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定成本。 一般与应收账款的额度成正比 3. 坏账成本 由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导致公司无法收回应收账款所产生的损失。 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （二）应收账款管理的内容（1）制定适宜的应收账款信用政策 信用政策是指公司对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。实际中，公司是否给予客户赊销？赊销的额度有多大？是否基于客户现金折扣？现金折扣优惠多少？如果应收账款超期，应采取怎样的措施？这些都是信用