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比较百分比利润表（表3-7,部分） 第五十五页，共七十九页。 比较财务比率 第五十六页，共七十九页。 图解法——销售净利率示意图 第五十七页，共七十九页。 企业财务状况的综合分析 一、财务比率综合评分法 二、杜邦分析法 第五十八页，共七十九页。 甲公司某年财务比率综合评分表 第五十九页，共七十九页。 （一）杜邦系统的几种主要的财务关系 1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数 2、资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率（杜邦等式） 3、销售净利率＝净利润/销售收入 4、总资产周转率＝销售收入/资产平均总额 5、股东权益报酬率 ＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 （二）杜邦财务分析体系 二、杜邦分析法 第六十页，共七十九页。 杜邦财务分析体系 股东权益报酬率 资产报酬率 × 权益乘数 销售净利率 × 资产周转率 1 ÷ 1－资产负债率 净利额 ÷ 销售收入 资产额 ÷ ÷ 资产额 负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 第六十一页，共七十九页。 权益乘数 权益乘数 = 资产 / 所有者权益 =资产 / （资产—负债） =1 / （1— 平均资产负债率） =（所有者权益+负债）/所有者权益 =1 + 产权比率 第六十二页，共七十九页。 销售净利率14.79%×资产周转率2.053 净利1260÷销售收入8520 销售成本4190.4 销售费用1370 管理 费用 1050 财务费用325 营业外支出15.5 税金1232 其他流动资产初61 末3 货币资金初340末490 短期投资初30末80 存货 初580末690 应收及预付款　 初699　末717 平均权益乘数1.8838 ＝1/（1－负债比） 权益报酬率57.19% 资产报酬率30.36% 流动资产 初1710末1980 非流动资产初2090末2520 销售收入÷资产总额 初3800　　　8520　　　　　　末4500 总收入－总成本 9442.9　8182.9 第六十三页，共七十九页。 式中的资产负债率是指全年平均资产负债率， 从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因 素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三 个方面。 三、杜邦分析体系的作用 1、解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关数据如下： 第六十四页，共七十九页。 　 权益净利率=资产报酬率×权益乘数 　第一年 14.93% = 7.39% × 2.02　　　 第二年 12.12% = 6% × 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产报酬率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产报酬率进一步分解为： 资产报酬率= 销售净利率×资产周转率 　第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304　 第二年 6% = 3% × 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。 第六十五页，共七十九页。 2、杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。　　　　　　 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：　　 资产报酬率 = 销售净利率×资产周转率 ABC公司　第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304 第二年 6% = 3% × 2 D公司 第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304 第二年 　 6% = 5% × 1.2 两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而