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财务管理实务知识讲座 你发现 如果你收购这家企业，它提供的是完全相同的产品，分享了你的许多客户，从而立即造成成本节约。 对三个月之内所造成的变化进行总结，合并企业将得到如下好处： 对两个企业而言，共同的材料购买将使成本从占销售额的60%降至55% 销售人员成本每年降低了2.5万（1人），需支付冗员成本3000元 管理人员成本每年降低了7.5万（2人），需支付冗员成本1万元 收购企业的董事不雇佣，每年节约7.5万，需支付冗员成本2.5万 两个企业可在同一办公场所办公。房东同意搬出，但需支付10万元赔偿。搬出后无须增加其他租金和地方税。 第一百九十一页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 上年度的损益表-你自己的企业 第一百九十二页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 合并企业的损益表 第一百九十三页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 合并结果 一个营业额500万元、成本降低了的企业，可在一年中创造119万元净利润。 每年增加利润43.5万元。 使用6倍市盈率，新的合并企业的价值是7.14百万元，增加2.61百万元。 第一百九十四页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 价值vs收购成本 第一百九十五页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 结论 1百万购买是否合算？ 第一百九十六页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 36.市场是有效的吗？有效市场假设 第一百九十七页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 有效市场假设 某一特定市场所表现的有效程度，取决于价格对信息调整的速度以及它们所要反映消息的类型。 弱式有效市场：现有市价能充分反映有关过去价格的所有消息 半强式有效市场：现有市价能充分反映所有能公开得到的信息（现实成熟的市场） 强式有效市场：现有市价能充分反映所有公开或内幕信息 第一百九十八页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 有效市场假设 有效市场理论指出：购买股票时不能预期获得超过均衡回报率的异常回报率。 其含义：股票价格是随机行走的，也即，股票价格的变动是无法预先知道的。 无论是小道消息还是投资顾问的公开建议，只要他们利用的是公开获得的消息，都不能帮助投资者战胜市场 第一百九十九页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 坚守底线 The Bottom Line 有关现金管理的问题 第二百页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 37.看好你的钱袋子：现金管理 现金是最容易出问题的资产，也是历来财务内部控制的重点。近年来，随着现金的重要性愈来愈为企业领导所认识，现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛的注意。本章主要介绍现金最佳持有量决定的不同方法以及如何做好现金的内部控制。 第二百零一页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 财务管理中的现金概念包括那些内容？ 在财务管理中，现金不等同于通常所说的现款，我们把在企业内以货币形态存在的资金统称为现金。也就是那些随时能变现的“钱”，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等等。 第二百零二页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 现金管理的内容主要包括如下几个方面： 最佳现金持有量的确定 现金预算的编制 建立健全现金收支管理制度 考核现金利用情况的一个重要指标是现金周转率，其基本计算公式如下： 现金周转率=收到现金的销售收入/现金平均余额 第二百零三页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 企业持有现金的三大动机是什么 交易动机 预防动机 投机动机 第二百零四页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 企业持有现金需要承担哪些成本? 机会成本 短缺成本 管理成本 第二百零五页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 坚守底线 The Bottom Line 有关企业信用控制的问题 第二百零六页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 39.信用时代，如何看待应收账款? 应收账款是指企业因销售产品、材料、提供劳务等业务，应向购货单位收取的款项。应收账款存在的原因，是因为市场竞争等因素，不得不部分或全部的以信用形式进行业务往来。企业之间信用程度的高低，决定了应收账款数额的高低。 信用，是各种企业或经济组织以承诺事后付款为条件来获得产品、服务，甚至现金的能力。信用也是一种交换媒介，但不是每一个卖方都接受的媒介，因为，事后付款的承诺并非都靠得住，如何利用好这一媒介，减少应收款项，加速资金的回笼，就成了应收账款管理的重要内容。 第二百零七页，共二百一十五页。 财务管理实务知识讲座 如何制定信用政策? 信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分， 1．信用标准 这是企业对客户提供商业信用而提出的最低要求。这个标准的制定以预期