建筑材料行业周报：积极布局调整后的“黄金坑”.docxVIP

积极布局调整后的“黄金坑”证券研究报告 | 积极布局调整后的“黄金坑” 证券研究报告 | 行业周报 建筑材料 2022 年 03 月 20 日 投资要点：建筑材料中性（维持）证券分析师闫广资格编号：S0120521060002邮箱： 投资要点： 建筑材料 中性（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠ 研究助理 杨东谕 邮箱：yangdy＠ 市场表现沪深30010%5%0%-5%-10%-15%-20%-24%2021-03 2021- 市场表现 沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -24%2021-03 2021-07 2021-11 相关研究1.《地产与基建政策持续向好，稳增长可期》，2022.3.62.《地产政策边际放松，积极把握板块回调机会》，2022.2.273. 《政策边际向好，春季躁动仍可期》，2022.2.204.《宽信用、宽货币，继续看好稳增长链条》，2022.2.135.《稳增长预期下，关注节后复工复产节奏》， 相关研究 1.《地产与基建政策持续向好，稳增长可期》，2022.3.6 2.《地产政策边际放松，积极把握板 块回调机会》，2022.2.27 3. 《政策边际向好，春季躁动仍可 期》，2022.2.20 4.《宽信用、宽货币，继续看好稳增 长链条》，2022.2.13 5.《稳增长预期下，关注节后复工复 产节奏》，2022.2.6 玻璃：下游需求恢复缓慢，厂家库存继续上涨。我们测算，2 月份玻璃表观需求增速为 23.2%，主要是去年同期基数较低所致；当前华南、华东地区受资金链紧张以及疫情反复的影响，下游房建工程端需求恢复缓慢，而华北地区加工厂多在 3 月 15 号之后正式复工，整体需求尚未完全恢复，厂家继续累库，价格小幅回落，预 计 3 月底到 4 月初需求将进一步恢复，等待需求恢复后的下游新一轮补库。从宏 观层面来看，地产竣工需求韧性依旧， 18-21 年地产销售面积超过 17 亿平，随着交房周期到来以及保交房的背景下，新开工加速向竣工传导支撑需求；近期各地政 府地产政策持续放松，地产因城施策的效果或逐步显现，去年下半年以来推迟的订 单或迎来集中释放，看好后市玻璃新一轮量价齐升。同时龙头企业产业链延伸渐露 端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动（建议关注旗滨集团、南玻 A、信义玻璃）。 玻纤：电子纱价格偏弱，粗纱价格维持高位稳定。本周中国巨石、中材科技相继发 布 2021 年年报，盈利均创历史新高。当前粗纱行业库存持续低位运行，价格高位 维持稳定，企业盈利情况较好；电子纱价格继续下调，电子纱 G75 主流报价跌破 10000 元/吨左右，电子布价格主流报价维持 3.7 元/米左右，电子纱偏弱运行。我 们认为，粗纱需求保持强劲，新能源汽车的快速增长支撑 2022 年热塑纱需求依旧旺盛；而近期部分地区风电装机规划高增，十四五风电装机量或再超预期，从而拉动上下游产业链需求，拉动风电纱需求，2022 年高端产品需求或齐发力；从跟踪的行业扩产规划来看，2022 年新增供给有限，行业供需保持匹配，行业高景气度 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业周报 行业周报 建筑材料 PAGE 10 / 19 PAGE 10 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 持续性或远超预期，同时龙头企业均有产能扩张，价格持续高位运行带来业绩高弹性（建议关注中国巨石、长海股份、中材科技）。 风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。 内容目录 行情回顾 5 水泥：市场恢复受疫情影响，多地价格涨跌不一 6 分地区价格表现 6 1. 华北地区：疫情和雨雪天气影响需求，成本因素推动山西地区价格上涨6 东北地区：下游工程缓慢启动，价格小幅回落 7 华东地区：苏沪鲁工程受疫情扰动，江浙地区价格上行 8 中南地区：疫情反复影响需求，部分区域价格震荡上行 9 西南地区：需求强弱不一，各地计划二季度错峰生产 10 西北地区：价格推涨多为成本推动，宁甘需求恢复较好 12 2.2. 行业观点 12 玻璃：原片价格承压下行，厂库增加明显 13 市场弱势运行，价格小幅下跌 14 供给端变化 15 行业观点 16 玻纤：无碱粗纱价格维持高位，电子纱价格继续下探 17 无碱粗纱市场主流维稳运行 17 电子纱市场近期价格仍偏弱 17 行业观点 18 风险提示 18 图表目录 图 1：建筑材料（SW）指数 2021 年初以来走势 5 图 2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况 5 图 3：全国高标水泥价格（元/吨） 6 图 4：全国水