家电行业周报（22年第12周）：2月空调销售大幅回暖，集成灶延续强劲增长.docxVIP

证券研究报告 | 2022 年03 月20 日 核心观点 行业研究·行业周报 本周研究跟踪与投资思考：本周我们重点梳理2 月主要家电品类的零售表现： 空调：2 月全线销售大幅回升，均价同比增长超 15。2022 年 2 月空调线上零售量/额同比+96.5 /+128.0 ，线下零售量/额同比+48.1 /+69.8。以 1-2 月累计来看，空调销额同比增长 16.2。价格方面，2 月空调线 上线下销售均价分别增长16.1 /15.2 ，均价实现连续16 个月同比增长， 均价上升趋势较为确定。分公司来看，在行业大幅回暖的背景下，主要空调 企业 2 月的销售额均实现上涨，龙头格力、美的表现领先行业。 冰箱：受基数影响增长承压，龙头海尔美的全线市占率提升。2 月冰箱线上零售量/额同比-7.3 /-13.7 ，线下零售量/额同比-34.8 /-23.9。销售下滑或与 2021 年同期较高的基数相关。同比 2019 年来看，2 月冰箱整体仍有 36.0 的增长。分公司来看，冰箱龙头海尔、美的市占率持续提升。海尔冰 箱 2 月线上/线下市占率同比提升 1.1/1.2pct 至 39.1/36.9 ；美的冰箱线上线下市占率分别提升 0.1/1.2pct 至 18.6/14.1 。 洗衣机：销售表现稳健，均价持续提升。2 月洗衣机零售额同比+14.2，其中线上线下销售额分别+20.7 /-7.2 。以 1-2 月累计来看，洗衣机销额下滑 1.7，表现较为稳健。均价方面，2 月洗衣机线上线下均价分别+4.0/+14.0。分公司来看，小天鹅的表现优于行业，线上线下销额同比分别+28.9 /+0.2 。 集成灶：2 月增长 131 ，头部企业增长强劲。2 月集成灶线上销售额 2.8 亿增长 175.4；线下销售额 5.8 亿，增长114.6。量价拆分来看，2 月线上线下销售均价分别+43.1 /+13.1 。以 1-2 月累计同比来看，集成灶线上线下分别增长 47.0/29.5 。份额方面，火星人、亿田全线市占率均有提升。 扫地机器人：高端占比大幅提升拉动均价，石头份额增长较快。2 月扫地机器人线上均价达到 2895 元/台，同比增长 57.7。分价格段零售额占比来看， 3000 元以上的扫地机销额占比已达到 70.1，同比大幅提升 52.2pct。线上份额方面，科沃斯依然处于领先地位，石头市占率提升 11.4pct 至 22.9。 重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-1.11 。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.7 、-2.9 至 10235/3399 美元/吨；冷轧价格周环比上涨 0.5至 5551 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别-3.82 、+2.07 、-1.88 ；资金流向: 美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.45 、-0.53 、-0.01 。 核心投资组合建议：白电推荐 B 端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火 星人、全维度改善的二线龙头亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技2B 和 2C 齐头并进的光峰科技。 风险提示：疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300911 亿田智能 买入 52.58 5,684 2.04 2.65 26 20 300894 火星人 买入 32.70 13,244 0.98 1.36 33 24 000333 美的集团 买入 58.90 411,972 4.10 4.62 14 13 600690 海尔智家 买入 22.20 197,150 1.40 1.64 16 14 688696 极米科技 买入 350.60 17,530 9.69 13.20 36 27 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 家用电器 超配·维持评级 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康07550755 chenweiqi@ wangzk@ S0980520110004 S0980520120004 联系人：邹会阳0755 zouhuiyang@ 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《家电行业周报（22 年第 11 周）-2 月新消费家电高景气延续， 线上增长动能充足》 ——2022-03-13 《家电行业 2022 年 3 月投资策略-空调产销开局稳健，集成灶渗 透率加速提升》 ——202