11第十一章 中央银行.pdfVIP

第十一章 中央银行 本章研究既是货币市场中最大和最重要的单一经营实体，同时又是政府的一个主要部门 的中央银行。中央银行是联系金融市场和政府活动的一个中介环节，执行许多对金融市场有 重要影响的政府职能，如银行业的监管，社会总货币流通的管理，货币政策的制定和实施等。 对中央银行性质和业务的把握对理解以后几章内容非常重要。在本章中，我们将讨论中央银 行的性质、起源、职能即其主要业务。另外，我们还将对所谓的“中央银行的替代品”货币 局制度做一些分析。 一、中央银行的性质、起源和组织 中央银行是代表国家管理全国的货币、货币资本和金融机构的非赢利机构或国家机关。 中央银行之所以被称为银行，是因为在它手中集中了大量的货币资本，它像其他商业银行一 样也从事货币资本的存-贷业务，以及证券市场的证券买卖业务。但它与一般商业银行存在 本质的区别。因为它代表的是国家或整个社会，所以其不是以赢利而是以社会利益为管理目 标，其政策是实现政府宏观经济目标的工具。另一方面，又不能把中央银行说成是纯粹的国 家公共事务机关，因为货币资本的经营也构成其日常事务之一，在一些国家的中央银行的资 本中包含私人资本。 世界上成立最早的中央银行是英格兰银行（Bank of England ）。英格兰银行成立 1694 年七月，最初是一家商业银行。在治理国家的过程中，英国政府越来越感到应该有一家自己 的银行，使政府和大商人能够“摆脱高利贷的盘剥，从而更严格地更牢固地控制国家”（马 克思语）。当时政府的主要资金来源之一是高利贷者（即现代银行家的先驱“金匠”）的高利 贷款，其贷款利率一般高达 20-30%，致使当时英国政府的几乎全部税收都不得不用来偿还 高利贷者的高利贷款。为了开辟廉价的资金来源，英国议会经过激烈的辩论后，授权成立了 英格兰银行。议会要求该银行应为政府的军费和其他一些开支融资。作为交换，政府应把其 财政收入存人该银行。之后，其他一些银行也被授权成立。这些银行与英格兰银行一样，也 可用金银存款和商业票据作担保发行银行券，这些银行券是现代国家纸币的前身。 银行券的发行和流通一方面剥夺了高利贷资本在借贷市场上的垄断，另一方面限制了贵 金属的垄断，为政府和商人提供了大量廉价的资金，但同时也产生了信用问题。由于过量发 行，银行券在交易中只有在其交换价值远低于票面价值的情况下才被接受。为了改变银行券 流通中的混乱状况，确保银行券的稳定和信用，1708 年，英国政府把银行券的发行特权限 制在少数几家大银行上。1833 年，英格兰银行的银行券成为法定货币（Legal tender ），即由 国家信用担保的、通过法律强制流通的纸币。取得国家纸币发行特权，使英格兰银行在向中 央银行发展的道路上又大大前进了一步。1844 年的英国银行法案又进一步限制其他银行的 银行券发行数量。这时英格兰银行在事实上己取得纸币发行的独占权，成为英国货币的管理 者和票据交换中心。1844 年的英格兰银行法标志着现代意义上的中央银行的产生。 该银行法把英格兰银行分为发行部和银行部两个部分。发行部确保纸币发行以英格兰银 行的责金属贮藏为基础。它持有1400 万英镑的担保品 （主要是政府债券），以及全部金银准 备金（其中银不得超过1/4）。银行部则持有全部公众手中之外的银行券，以此作为其准备金。 公众手里的银行券可随时到发行部兑换成黄金，发行部也以银行券交换公众手中的黄 金。从银行金库中流出多少黄金，就有多少银行券流回发行部并被销毁，反之，有多少黄金 流入金库，就有多少银行券进入流通。《银行法》的制定者希望用这一制度来使纸币流通也 2 严格遵守金属流通规律。 银行部则利用其准备金从事借贷业务。但其贷款量不得超过其持有的准备金量。因为银 行券的发行以英格兰银行的金贮藏为基础，因此，银行部（业务部）的准备金量亦受发行部 黄金准备的限制。 1846 年，英国农作物歉收。为了进口粮食，英国对外支付了900 万镑的黄金，其中750 万镑为英格兰银行的库存现金，结果引起了急剧的通货紧缩。银行贴现率在1847 年1 月为 3-3.5%，到4 月份时己达7%。英格兰银行的官方最低贴现率10 月份达7%，11 月份达10%。 大量公司因无钱支付债务而破产，从而引起银行的破产。当时英格兰银行本身也濒于破产， 银行部（业务部）的存款准备金已大大下降，一旦伦敦大银行向英格兰银行提取存款，该行 就会破产，虽然当时该行发行部的金库中还藏着800 万镑的黄金。在这种情况下，英国政府 不得不宣布暂停执行《银行法》（10 月35 日）