居民储蓄存款的利率效应分析_基于_的数据研究.docxVIP

2009 年第 卷第 期（总第 期） 50 荨新察看荩 居民积蓄存款的利率效应剖析 — ———鉴于 1978—2007 的数据研究 夏显莲 ( 四川农业大学，四川雅安 625014) 纲要：本文第一提出了居民存款利率效应的代替效应和收入效应，接着针对我国积蓄的利率效应进行了查验，得出居民收入增 长对我国积蓄的影响作用明显，而利率效应处于不明显的地位。接着再针对利率市场化对居民存款利率效应能否产生影响进行剖析， 得出利率效应变弱。提出加速利率市场化改革步伐，拓宽投资渠道和完美社会保障等几点建议。 重点词：居民积蓄；利率效应；中国 中图分类号： F830.48 文件表记码： A 文章编号： 1671-8089 （2009） 05-0050-02 一、前言进行剖析。 利率作为资本的价钱，它的效应性亦即经济变量对利率改动 1、数据选择。选择一年期按期 存款利率这一利率标准作为名 反应的敏感程度（奚衍安，王晓林 1989）。居民存款是指城乡居民义利率，再配合代表通货膨胀率的全国居民花费价钱指数计 算实 将临时不用或结余的钱币收入存入银行或其余金融机构，城乡居际利率，以实质利率 作为利率变量来商讨实质利率对我国居 民积蓄存款是信誉机构的一项重要资本根源。发展积蓄业务，在民积蓄存款的影响。以城乡 1 / 9 积蓄存款新增额代表居民当年积蓄 必定程度上能够促使公民经济比率和构造的调整，能够齐集经济 S。 R 为解说变量， S 为被解说变量。但考虑到人均收入水平的高 建设资本，稳固市场物价，调理钱币流通，指引花费，帮助民众安低也是一个解说国家问积蓄率差别的重要要素，模型设准时同时 排生活。研究居民存款的利率效应拥有重要意义。也引入公民收入 作为解说变量。对变量去定基换算。 二、理论剖析 2、数据安稳性的单位根查验。对 1978—2007 年时间序列数 居民的存款的利率效应即居民存款对利率改动反应的敏感据 S， Y，R 进行 ADF单位根查验。用 Eviews 计算得， LnS，和 lnY, 程度。的水平值不可以在 1％的水平下拒绝有单位根的原假定，而 R 的水 传统的见解以为，提升利率能够刺激积蓄，但现代西方经济平值在 1％的水平下拒绝了有单位根的原假定，表示我国 1978— 学家以为，提升利率能否会增添积蓄，克制目前花费，要依据利率 2007 年度的 LnS 和 lnY, 序列是非安稳序列． R 序列是安稳序列； 改动对积蓄的代替效应和收入效应而定。提升利率时，就低收入而LnS，和 lnY, 的一阶差分在 1％明显性水平下， ADF查验拒绝了 者主要发生代替效应，会增添积蓄；就高收入者，主要会发生收入有单位根的假定．故其是， I(1) 安稳过程，可进一步查验变量之间 效应，可能会减少积蓄。就全体社会而言，积蓄弹性终究是大仍是的协整性。 小，最后取决于两个相反作用互相抵消的结果。可是一个社会的 3、协整查验。整体性剖析 (1978-2007 年 ) 。用 Johansen 协整检 收入水平很低，人们的收入仅够保持饱暖或略有节余，这时再高验法知， LnS LnY, 和 三个变量之间在 1％的明显水平上有一个 的利率也难以是使积蓄的比率增大。协整关系。因为本文不侧重研究积蓄、收入、利率之间的长久平衡 2 / 9 三、实证剖析关系，所以不进一步成立偏差修正模型。直接得出以下协整关系： 由 于 投 资 渠 道 有 限 ， 多 年 来 我 国 居 民 的 储 蓄 表 现 为 以 银 行 储 LnS=-7.243937026+1.430909639*LnY-0.02293468449*R （1） 蓄存款为主，利率对积蓄的作用，也主要经过积蓄存款的相应变（17.78791 ）（- 0.964625 ） 化表现出来。察看上世纪 90 年月以来中国人民银行调整利率后 积蓄存款的变化能够发现， 1990—1991 年连续三次下调利率并经过（ 1）式能够看出模型的回归拟合成效好。我国居民收入 未惹起积蓄明显降落与花费明显上涨， 1996 年的两次降息也同对居民积蓄拥有正向的作用关系，拥有较强的弹性；而利率对储 样未明显改变积蓄的增添速度，而在 2004 年前，在通货收缩的背蓄的弹性是轻微的负面影响。这样的结果和多半学者的研究结 果 景下，加大降息力度，相同没有克制住积蓄增添的势头。所以，从一致。 理论上说，起码到目前为止我国积蓄的利率弹性不大。自然超出概括其原由，第一，自改革开放以来，我国居民收入获得了 必定的临界点，假如实质利率明显为负时，也会有极其激烈的反迅速增添的同时，源于我国居民的节约传统、投资渠道少及社保 应。比方 1988 年全国零售物价指数上涨 18． 5％，积蓄利率仅为年体系还不健全等要素，致使积蓄的不停爬升；其次，我国自改革 开 率 7．