海运费持续上涨对天然橡胶的影 响分析.pdfVIP

运筹帷幄 决胜千里 一、全球海运费上涨给予胶价正面支撑 自2020 年全球爆发新冠病毒疫情以来，海运集装箱便持续紧张，海运费稳步上涨，甚至部分航线海 运费最高时翻了近十倍，这给进出口为主的商品市场带来了一定影响。由于我国对于天然橡胶存在高度依 靠，进口依存度高达85%-90%，主要从东南亚的泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚等国进口，也注定了 海运是其主要运输方式，从而给国内进口橡胶成本带来支撑作用，从而对于橡胶价格形成利多提振。 二、2021年全球海运费显著上涨 海运一直是一种重要的海上交通运输方式，在各种散杂货和集装箱的运输上都起着重要的作用。如果 海运费涨价了，就会影响很多行业，其中包括各种通过海运运输货物的公司行业等等。如果海运费价格上 涨，那么势必在其运输到目的地之后，售卖的价格也会上涨，由此引发出一系列影响作用，所以一旦海运 费价格上涨，对进口为主的橡胶价格也会生产较大的影响，并对橡胶产业链形成不同程度的冲击。目前影 响海运费价格的因素很多，其中航程、天气、运输时间等等都和海运费的价格有着密切的联系。笔者认为 导致本轮海运费显著上涨的背后原因主要是全球爆发的新冠疫情所致，从而导致欧美和其他发展中国家的 工业链体系遭到破坏和冲击，一方面是封城引发经济活动停滞，抗击疫情的物资和其他工业品无法正常生 产；另一方面，由于疫情影响，很多生产疫情的国家不但无法提供工业品物资，反而需要中国提供，海量 订单涌向中国，需求大量释放导致海运费持续攀升。 受益于全球经济持续复苏，海运需求显著恢复。据西本新干线提供的数据显示，截至8 月13 日当周， 波罗的海干散货指数 （BDI）回升至3566 点，较今年年初的1374 点大幅增长了159.53%，较去年同期的 1577 点大幅增长了126.13%；同时，巴拿马型运费指数 （BPI）回升至3566 点，较今年年初的1364 点大 幅增长了161.43%，较去年同期的1797 点大幅增长了98.44%；此外，好望角型运费指数(BCI)回升至4766 点，较今年年初的2008 点大幅增长了137.35%，较去年同期的2384 点大幅增长了99.91%；而大灵便型运 费指数 （BSI）回升至3098 点，较今年年初的1028 点大幅增长了201.36%。较去年同期的911点大幅增长 了240.06%。 图4、2016-2021年全球四大海运指数走势图 数据来源：WIND资讯、宝城期货 网址： 2 地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 运筹帷幄 决胜千里 三、海运费上涨推动国内沪胶上涨 受益于全球海运指数大幅上涨，对于我国沪胶期货的正面积极因素也在期货盘面中得到显著体现。可 以看到，自2021年6 月下旬以来，国内橡胶期货2201合约在下探至13695元/吨一线后触底反弹，之后呈 现振荡上行的走势，最高涨至15105元/吨附近。标胶期货2110合约在7 月初下探至10365元/吨一线后也 止跌企稳，此后便振荡走强，最高涨至11860元/吨附近。一般来讲，6-8 月份为东南亚主产区的供应旺季， 产胶量月度环比攀升，而下游需求则是消费淡季，从我国6-7 月份汽车产销数据、重卡销量数据以及轮胎 行业开工率数据表现来看，均出现惨淡背景下的胶价 “逆生长”。笔者认为，这种逆季节性上涨的背后一 方面是流动性的支撑，另一方面主要是海运费价格的上涨在进口端给予胶价形成有力的成本提振。 图2、2021年6 月下旬以来，国内沪胶期货2201合约呈现逆季节性上涨走势 数据来源：博易大师、宝城期货 图3、2021年7 月以来，国内标胶期货2110合约呈现逆季节性上涨走势 网址： 3 地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 bVtUhVdVdUfY9PbP8OmOoOtRrQfQrRxPlOtRsRaQnMtNwMsPoPNZmNnN 运筹帷幄 决胜千里 数据来源：WIND资讯、宝城期货 图4、2015-2021年国内沪胶