第2章 外汇、汇率及其决定.pptxVIP

第二章 外汇、汇率及其决定;世界上绝大多数国家都严重依赖商品和服务贸易，而用作进出口的绝大多数初级产品都以美元定价；对于大多数国家而言，美元都是外汇，美元汇率的变化对于绝大多数美国人没有影响，但是对于所有的非美国公司和消费者都会产生影响；投资者为了追逐最大化的回报以及获取多样化的收益，将大量的资金投入深度和流动性更大的美国金融市场，导致大量资本流入美国；金融危机的发生、美元汇率的跌宕起伏却使投资者伤筋动骨、刻骨铭心。;一、外汇及其特征;（二）外汇的特征 1．外汇必须以本国货币以外的外国货币来表示。即使本国货币及以其表示的支付凭证和有价证券等，可用作国际结算的支付手段或国际汇兑，但对本国居民来说仍不是外汇。 2．外汇必须是可以自由兑换的货币。一种货币能够自由兑换成其他货币或者其他形式的资产时，才能作为国际支付和国际汇兑的手段。 3．外汇具有普遍接受性。外汇必须在国际上可以得到偿付，能为各国普遍接受，才能承担国际支付的责任。 ;可兑换货币Convertible Currency;有限制的可兑换货币Restricted Convertible Currency;不可兑换的货币Non-convertible Currency ;（三）外汇的类型;;二、汇率;汇率的内涵;外汇汇率上升使外国商品的人民币价格升高;王先生需要支付CN￥6,600 (＝＄1,000×6.60)。 假定王先生由于财力困扰而不得不推迟两个月购买，电脑的美元价格仍然是＄1,000，美元的汇率上升到＄1＝CN￥7.00。 王先生必须支付更多的人民币(￥7,000)。;外汇汇率上升使本国商品以外币表示的价格降低;在汇率为＄1＝CN￥6.60时，美国消费者布朗先生需要花费＄1,400； 如果汇率上升到＄1＝CN￥7.00，约翰先生只需要花费＄1,320。;相反，美元汇率下跌将降低美国商品在中国的价格，同时提高中国商品在美国的价格。 如果美元对人民币的汇率从1:6.60下降到1:6.00，王先生购买上述一台IBM电脑只需花费CN￥6,000，而布朗先生购买上述一台海尔空调的支出却上升到＄1,540。 ;可见，在两国国内价格均保持不变的前提下 当一个国家的货币升值时，该国商品在国外就变得较为昂贵，而外国商品在该国则变得较为便宜。 反之，??一国货币贬值时，该国商品在国外就变得较为便宜，而外国商品在该国则变得较为昂贵。;;;;各种货币采用的标价法;;买入汇率和卖出汇率;买卖差价及其决定因素;影响买卖差价的因素有很多： 金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小； 货币汇率的易变性，该种货币的汇率越稳定， 差价越小； 交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； 交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖差价最小的。 ;汇率报价及其内涵;在不同的标价法下，汇率报价的含义不同。 直接标价法：前一个数字是买入价，后一个数字是卖出价； 间接标价法：前一个数字是卖出价，后一个数字是买入价。 不论是在直接标价法下还是在间接标价法下，银行都是以低价买入外币，以高价卖出外币。;假定×年×月×日，瑞士苏黎世外汇市场上( 采用直接标价法)，美元的汇率是＄1＝SF1.2179/1.2183。 前一个数字SF1.2179/＄是美元的买入价，即银行买入一美元付出1.2179瑞士法郎； 后一个数字SF1.2183/＄是美元的卖出价，即银行卖出一美元收进1.2183瑞士法郎。;同一天，假设纽约外汇市场上日元的汇率是＄1＝JPY123.37/123.41。 前一个数字JPY123.37/＄是日元的卖出价，即银行卖出123.37日元收进一美元； 后一个数字JPY123.41/＄是日元的买入价，即银行买入123.41日元付出一美元。;买入汇率与卖出汇率的区分;例如，对于＄1＝SF1.2179/1.2183这一汇率报价。 按照前面所讲的原则，在直接标价法下，瑞士法郎是本币，美元是外币，1.2179和1.2183分别是美元的买入价和卖出价； 在间接标价法下，美元是本币，瑞士法郎是外币，1.2179和1.2183是瑞士法郎的卖出价和买入价。 美元的买入价(卖出价)就是瑞士法郎的卖出价(买入价)，两种标价法的内在本质其实是相同的。 ;即期汇率与远期汇率;远期汇率 Forward Rate ，又称期汇汇率，是买卖双方预先签订合约，约定在未来某一日期按照协议交割所使用的汇率。 是一种预约性交易，建立在即期汇率的基础上，反映即期汇率变化的趋势。 即期汇率与远期汇率同方向变动。;远期差价;远期差价通常以点数来表示，每一个“点”为万分之一，即0.0001。 远期外汇的买卖差价通常大于即期外汇的买卖差价。 如某日瑞士法郎的即期汇率为＄1＝SF1.2153/69，三月期远期汇率为＄1＝SF1.2172/1.219