食品饮料行业:趋势向下,茅台基本面企稳-月报.pdfVIP

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渐飞研究报告 - 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 食品饮料 食品饮料行业月报 (维持评级) 2013 年05 月06 日 一年该行业与沪深300 走势比较 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 行业月报 食品饮料 沪深300 1.1 1.0 行业趋势向下 茅台基本面企稳 0.9 0.8  月度观点:景气低迷关注个股 茅台价稳量增重点关注 0.7 从年报和一季报来看,包括白酒和非白酒的行业景气趋势向下,在投资和出口不振 0.6 M-12 J-12 S-12 N-12 J-13 M-13 的情况下消费难有趋势性表现,我们5 月份策略继续强调个股。 茅台近期走量强劲,在厂家增加淡季发货之后渠道库存仍处于底部,一批价企稳近 相关研究报告: 期甚至有反弹苗头,中秋前一批价反弹概率大,4 月习主席、贵州省委和国研中心 《食品饮料行业周报:高端受压大众平淡,聚 以不同形式了解企业情况,政府对公司强力支持不改,强劲民间消费有望承接政务 焦成长个股》 ——2013-04-22 《食品饮料行业周报:关注白酒动销改善,坚 消费,分红收益率高,重点关注。 守绩优食品》 ——2013-04-15 《食品饮料行业周报:白酒价跌量增,配臵可 向其微调》 ——2013-04-11 《食品饮料行业月报:白酒价跌但量增,食品 行业数据与分析:行业趋势向下 白酒仍有增长 乳制品12 年CR3 下降 坚守绩优股》 ——2013-04-01 《食品饮料行业周报:经济低迷重成长,坚守 行业整体:12 年行业增速出现明显放缓,无论白酒还是非白酒。13Q1 大众消费品 确定性增长》 ——2013-03-25 有普遍的反弹,很可能是春节偏晚的因素,12Q4 和 13Q1 的整体收入和现金回款 增速仍低于 12 年1-3Q 累计增速。白酒的实际景气在 12 年一直在下降通道之中, 但目前并未出现行业性负增长。 证券分析师:黄茂 白酒:白酒12 年继续呈现集中趋势,上市公司贡献了行业10%的产量和65%的利 电话:0755 润。行业预收款明显下降,由于业绩调节带来的滞后,未来几个季度上市公司整体 E- MAIL: huangmao@ 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980510120030 收入和利润增速将跟随现金回款增速而回落。1 季度末基金对白酒的配臵比例 (占 联系人:龙飞 股票)在2-3% ,比12 年中下降了一半以上。估值也大盘持平

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