外汇市场的起源、功能及发展趋势.pptVIP

所谓掉期外汇买卖实际上由两笔交易组成:一笔是即期交易;一笔是远期交易。以上述为例,瑞士法郎的金额相同,差别只是在于卖出即期瑞士法郎和买入远期瑞士法郎的汇率是不同的。假设美元利率高于瑞士法郎利率,远期买卖要扣除贴水,由此客户在买进即期美元卖出即期瑞士法郎时,会损失美元高利息的收入。我们可以通过表2—1进行分析。 即期交易 金额 汇率 远期交易(半年) 金额 汇率 -瑞士法郎 +美元 1 502 000 1 000 000 1.501 0/20 +瑞士法郎 -美元 1 502 000　　 1 023 439.63 1.467 6/86 表2—1　掉期交易资金表 由表2—1可以看出,瑞士法郎即期卖出,远期买入,没有汇率风险。但即期买入1 000 000美元,远期卖出时要多付款23439.63美元。这个数目正是上述两种货币半年期存款利率不同而产生的利差。 外汇市场的起源、功能及发展趋势 1 外汇市场环境与结构 2 外汇市场交易活动与交易产品 3 外汇市场 中国的外汇市场 4 学习目标 ● 了解外汇市场的起源、功能及发展状况; 　　● 熟悉外汇市场的环境与结构; 　　● 掌握外汇市场的交易活动和交易产品; 　　● 能分析和判断外汇市场的有效性。 外汇市场确定了一种货币(本币)以另一种货币(外币)表示的价格。一般说来,我们将每种货币与一个国家联系在一起,并且假设在国内交易中只有本国货币是可以接受的。这个惯例是外汇市场存在的必要而非充分条件。通常认为,国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。 2.1.1　外汇市场的起源 (1)主权货币的存在 (2)非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 (3)金融风险的存在,对于与预期的外币负债有关的汇率风险,外币资产可能会起到直接的防范作用,而且即使没有计划任何外国购买行为,外国资产也可以降低一项投资组合回报(以本币计价)的整体变动性 (4)投机获利动机的存在,本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估,因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇,从而赚取更高额的回报。 透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象,挖掘外汇市场起源的本质。可以看出,外汇市场真正的起源在于： 一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上,政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 1.反映和调节外汇供求 　2.1.2　外汇市场的功能 外汇市场作为国际经济联系的纽带,集中地反映了国际经济、国际金融的动态和各国汇率变化的趋势,外汇市场为促进国际贸易的发展,国际投资和各种国际经济往来的实现提供了便利条件。其功能主要表现在以下方面: 银行接受顾客买卖外汇后,需在银行间市场进行调节,因而自然产生外汇的供需,加上银行本身自发性的供需,在市场通过竞价过程便会产生汇率,随后,银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。 2.形成外汇价格体系 3.实现购买力的国际转移 国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系,需要进行国际支付,把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付,债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币,将其汇兑和支付给债权人,债权人获得一定数量的货币,从而获得一定的购买力,使国际经济交易得以进行下去。结清国际债权债务关系,实现货币购买力的国际转移,是外汇市场最基本的功能。 浮动汇率制度下,汇率经常性的剧烈波动直接影响国际贸易和国际资本流动。外汇市场通过各种外汇交易活动(如远期外汇买卖、期货或期权交易等),可以减少或消除汇率风险,促进国际贸易的发展。 4.提供外汇资金融通 5.防范汇率风险 外汇市场通信设施完备,经营手段先进,资金融通便捷,是理想的外汇资金集散中心,从而成为世界资本再分配的重要渠道,为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场,为外汇需求者提供越来越多的可筹资金,还对促进国际贸易发展,促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时,外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。 　2.1.3　全球外汇市场的特征 1.由区域性发展到全球性，24小时连续交易 由于时区的关系,世界上任何地方任何时间都伴有外汇交易的发生,可以认为外汇交易是24小时不间断进行的。 2.交易规模加速增长,但市场集中程度趋强 从外汇交易的地理分布来看,大部分外汇交易发生在少数区域内。英国 和美国市场上的交易超过全球外汇交易的一半。 3.全球范围的市场汇率趋向一致 套汇交易的一个有价值的结果是使汇率回归到国际上普遍一致的水平, 最终导致各个外汇市场的汇率趋同。但由于现实交易存在成本,所以不同市 场间的汇率可以存在一定差额,但不足以抵补套汇的成本,同样不存在套汇 机会。 4.电子经纪的