2019下半年港股医药投资策略_行业整合加速_创新成为核心驱动力.pdfVIP

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用户上传更多免费报告请查看研报客行业整合加速，创新成为核心驱动力 2019下半年港股医药投资策略证券分析师：周文远 A0230518110003、BMR371 2019.7.9 用户上传更多免费报告请查看研报客主要内容 1. 行业整合加速，创新成为核心驱动力 2. 三生制药 (01530.HK)—领先的生物制药企业 3. 中国生物制药 (01177.HK)—研发管线进入收获期 4. 石四药集团 (02005.HK)—细分领域王者，受益行业整合 2 用户上传更多免费报告请查看研报客 1.1 仿制药行业将改变小、散、乱格局  目前中国药品批文约有18.9万个，其中95%品种为仿制药，约2/3的药品文号是没有实际生产的 “僵尸文号” ，很大一部分文号获批时间早，标准和生产工艺较低，存在质量安全隐患。  国内仿制药申报重复严重。截至2015年底，待审化药ANDA申请共7,411个，涉及活性成分 1,027个，相同活性成分待审任务超过 100个的有埃索美拉唑、恩替卡韦等。  未来行业集中度将大幅提升，具备较强研发实力（创新药或高质量的仿制药）、产品结构具备优势的药企，有望提升市场份额。 2015年化药ANDA重复申报情况国内原料药和制剂生产企业数量（2009-2017 ） 6,000 重复情况活性成分数量设计申请数量 5,000 100个申请以上 3 414 4,000 50-99个申请 17 1221 30-49个申请 26 992 3,000 20-29个申请 48 1153 2,000 10-19个申请 99 1319 1,000 10个申请以下 844 2312 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 资料来源：国家统计局，CDE ，申万宏源研究资料来源：NMPA ，申万宏源研究