2019下半年港股物管行业投资策略_整合风起_群雄逐鹿.pdfVIP

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用户上传 更多免费报告请查看研报客 整合风起,群雄逐鹿 2019下半年港股物管行业投资策略 证券分析师:张贝贝 A0230517060002 BGZ938 2019.7.9 用户上传 更多免费报告请查看研报客 观点摘要  自2018年起 ,陆续有七家物管公司登陆港股市场 ,板块效应显著增强 ,近期 更有招商物业拟借壳A股中航善达 ,保利物业新三板摘牌拟赴港上市 ,物管 龙头动作频频 ,争相抢滩资本市场 ,行业整合风起 ,集中度有望加速提升。  进入2019年 ,多地表示暂缓执行社保征缴新规 ,持续降低社保费率 ,养老保 险普降至16%。同期市场回温 ,推动估值修复 ,板块年初至今累计涨五成 , 期待增值服务发力 ,推动综合毛利率改善并降低对人力和开发商的单一依赖。 中资物业管理板块的投资建议和推荐逻辑 板块 子板块 行业评级 逻辑 关注事件 覆盖标的 1 )社保新规及费率执行 碧桂园服务:高速增长 新房市场增长放缓已部分被预期, 2 )并购和增值服务拓展 中海物业:央企母公司 社保费率部分下调弱化新规执行带 地产 物业管理 超配 来的成本压力,行业中长期增长展 3 )新房销售态势 绿城服务:品质服务先驱 望稳健 彩生活服务:平台转型 资料来源:申万宏源研究 2 用户上传 更多免费报告请查看研报客 重点标的 港股物业管理板块重点标的管理面积增速及估值比较 2016-18年复合增速 80% 70% 永升生活服务(旭辉), 152 雅生活(雅居乐), 103 60% 50% 碧桂园服务(碧桂园), 502 40% 中海物业(中海), 268 30% 彩生活(花样年), 20%

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