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第三章第三章 外汇衍生产品市场外汇衍生产品市场 主主要内容内容 • O、金融衍生产品概述 • 一、外汇衍生交易的特征外汇衍生交易的特征 • 二、外汇衍生产品的交易机制 • 三、外汇衍生产品市场的现状及发展 OO、、金融衍生产品概述金融衍生产品概述 • 1、金融衍生产品的涵义 – 一份双边合约或支付协议，其价值是从基本的资产 或某种基础性的利率或指数上衍生而来。 具体是指以货币具体是指以货币、外汇外汇、股票股票、债券等传统金融产债券等传统金融产 品为基础衍生出来，旨在为交易者提供转移风险、 增加收益的金融工具。 – 现代意义上的金融衍生产品交易开始于1972年美国 芝加哥商品交易所的国际货币市场分部（IMM ）的 第第一份外汇期货合约份外汇期货合约年44月月，芝加哥期货交芝加哥期货交 易所正式推出股票期权，1975年推出利率期货，20 世纪70年代主要是期货和期权交易，80年代，互换 交易快速发展。 22、、金融衍生产品的特点金融衍生产品的特点 • 第第一、、虚拟性虚拟性，，独立于现实资产运动独立于现实资产运动，， 却能给持有人带来一定收入。 •• 第二第二、风险性风险性，指资产或权益在未来发指资产或权益在未来发 生不可预期损失的可能性。包括运作风 险险、交割风险交割风险、信用风险信用风险、流动性风险流动性风险、 法律风险和市场风险等。 • 第三第三、杠杆性杠杆性，指以较少的资金成本可指以较少的资金成本可 以得到较多的投资以提高收益。 3 、金融衍生产品交易的分类 • 按交易方法可以分成四类按交易方法可以分成四类：： – 远期合约、期货合约、 – 期权合约期权合约、互换合约互换合约。 • 按市场类型分为两类： – 标准化的场内交易场所， – 非标准化的场外交易场所非标准化的场外交易场所。 一、、外汇衍生交易的特征外汇衍生交易的特征 • 11、、基本特征基本特征：： • 未来性；杠杆性；风险性；虚拟性； • 投机性；灵活性；帐外性 22、、风险与回报风险与回报 • 风险种类： – 1) 价格风险：衍生金融工具价格变化产生的风险。 2) 信用风险：因交易对手违约而蒙受损失的可能性， 场外交易的违约风险相对更高场外交易的违约风险相对更高 3) 流动性风险：某些衍生金融工具难以在二级市场 流通转让的风险。 4) 操作风险：来自两个方面：电子转帐系统故障以 及计算机犯罪等风险；交易的主体违规操作带来的 风险风险。 5) 法律风险：某些金融合约得不到法律承认和保护 的风险。 6)) 管理风险管理风险：监管机构难以实施统监管机构难以实施统一监管的风险监管的风险。 33 ．外汇衍生产品种类外汇衍生产品种类 – 最基本的四种类型最基本的四种类型： – 远期、期货、期权和互换 二、外汇衍生产品的交易机制 • （一）外汇外汇远期交易期交易 • 11、、定义定义：：在外汇买卖成交后在外汇买卖成交后，，于两个工作日于两个工作日 以外的预约时间再办理交割的外汇业务。 常见的远期交易期限为常见的远期交易期限为11个月个月、、22个月个月、、33个月个月、、 6个月、9个月和12个月，其中3个月的远期交 易最为普遍易最为普遍，，因为大量的国际贸易在发货后的因为大量的国际贸易在发货后的 3个月内必须结账清算。 （（一））外汇远期交易外汇远期交易 • 2、类型 – 1 ）固定交割日远期外汇交易，外汇交易双方商定 某一确定的日期作为外汇买卖的交割日，这类交易 既不能提前既不能提前，也不能推迟也不能推迟。 – 2 ）择期远期交易，交易一方可以把签订远期外汇 合约的第三天到合约到期之前的任何合约的第三