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第十一章 股利理论与政策 第十一章 股利理论与政策 教学要点 教学内容 思考题思考题 案例分析 教学要点教学要点 ••利润分配程序利润分配程序利润分配程序利润分配程序 ••影响股利政策的因素影响股利政策的因素影响股利政策的因素影响股利政策的因素 股利政策的类型股利政策的类型 ••股利政策的类型股利政策的类型 教学内容教学内容 第一节第一节 股利及其分配股利及其分配 第第二节节 股利理论股利理论 第三节股利政策及其选择 第四节股票分分割与股票回购 第第一节节 股利及其分配股利及其分配 一 股利及其分配 （（一））利润分配程序利润分配程序 税后利润的分配应当按下列基本程序进行： 11. 弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损。 2.法定公积金。公积金是企业从税后利润中提取 的积累资金的积累资金，是企业用于防范和抵御风险是企业用于防范和抵御风险，补充资补充资 本的重要资金来源。 33.任意任意公积金公积金。 4.向股东分配股利 向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的 投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公 益金之后才能向投资者分配利润益金之后才能向投资者分配利润。 5 (二)股利的种类 11.现金股利现金股利。股份公司以现金的形式发放给股股份公司以现金的形式发放给股 东的股利。 2..股票股利股票股利。。企业将应分配给股东的股利企业将应分配给股东的股利一股股 票的形式发放。 (三)股利的发放程序 1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布 发放股利的日期。 2.股权登记日股权登记日。有权领取本期股利的股东资格有权领取本期股利的股东资格 登记截止日期。 33.除息日除息日。除去股利的日期除去股利的日期，即领取股利的权即领取股利的权 利与股票分开的日期。 44 .股利发放日股利发放日 6 第二节第二节第二节第二节 股利理论股利理论 股利理论：股利分配与公司价值、股票价格之间关系 的理论的理论 一、股利无关理论 11、股利无关论理论的基本内容股利无关论理论的基本内容 MM股利无关论论（图11－2、3 ） 2、股利无关论利无关论理论的假设条件论的假设条件：2个个 3、股利无关论理论的数学证明 7 二、股利相关理论 11、 ““一鸟在手鸟在手””理论理论 2、税收差别理论 3、序号传递序号传递理论论 4、代理理论 代理成本，三种代理关系 第三节第三节股利政策及其选择股利政策及其选择 一、股利政策的内容股利政策的内容：4个个 二、股利政策的评价指标 股利支付率利支付率，股票收益率票收益率 三三、、影响股利政策的因素影响股利政策的因素 (一) 法律因素 (二) 债务务契约因素 ((三三)) 公司自身因素公司自身因素 (四) 股东因素 ((五五)) 行业因素行业因素 9 ((一)) 法律因素法律因素 1.资本保资本保全的约束的约束。 2.企业积累的约束。 3.企业利润的约束。 44.偿债能力的约束偿债能力的约束。 ((二二))债务契