战略管理 第七章 并购战略.pdf

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至各章课件目录 第七章 并购战略 战略管理 陈忠卫主编 本章教学提纲 概述 并购战略的动因 并购风险评价 并购后的管理整合 战略管理 陈忠卫主编 本章教学重点 并购战略的动因 并购战略的风险评价 本章教学难点 并购后的管理整合方法 战略管理 陈忠卫主编 第一节 概述 企业并购及其类型 企业并购 企业并购也称企业兼并、企业收购,是社会化大生产的客观 要求。随着现代化大生产越来越建立在广泛合作的基础上, 生产技术越来越先进,生产经营的规模化趋势日益明显,它 必然要求资本走向相对集中,从资产收益低的企业走向资产 收益相对较高的企业。企业之间的并购成为了社会资源优化 配置的重要途径。 战略管理 陈忠卫主编 企业并购的类型 企业并购有多种类型,下面分别从并购双方所处行业、并 购动机、并购的支付方式、并购前后主体资格等角度进行分 类。 1)按并购涉及的行业性质分类: (1)横向并购。横向并购是指处在同一个行业,生产同类产 品或采用相近生产工艺的企业之间的并购。 (2 )纵向并购。纵向并购是指生产或经营过程中具有前向或 后向关联的企业之间的并购。 (3 )混合并购。混合并购是指处于不同产业部门、不同市 场,且这些产业部门之间的生产技术没有多大联系的企业之 间的并购。 战略管理 陈忠卫主编 2 )按并购动机的分类: 从企业并购的动机划分,可以分为善意并购和恶意并购。 3 )按支付方式的分类: (1)现金收购式并购。这是指收购公司通过支付目标公司的 股东一定数量的现金而获得目标公司的所有权。 (2 )股票收购式并购。这是指收购公司通过增发股票的方式 获取目标公司的所有权。 (3 )综合证券收购式并购。这是指在收购过程中,收购公司 采用的不仅有现金、股票等支付方式,而且还有认股权 证、可转换债券等多种形式的混合。 战略管理 陈忠卫主编 4 )按并购前后主体资格划分: 从法律的角度看,按照并购前后主体资格变动情况,广义 的企业并购可以分为合并、狭义并购(接管)和收购。 (1)合并(consolidation) :Al +A2 =A3 或(A1A2) (2 )狭义并购(merger)或称接管(take-over) :A +B =C (3 )收购(acquisition) :A +B =A + 5 )按是否经过中介机构划分: (1)直接收购 (2 )间接收购 战略管理 陈忠卫主编 企业并购的基本特征 企业并购是调整生产关系的手段 企业并购在资本积累中占据主导地位 企业并购规模不断扩大 企业并购范围的区域性延伸 企业并购争夺日趋激烈 战略管理 陈忠卫主编 西方企业并购的五次浪潮: 第一次并购浪潮:以大公司横向并购为特征的规模重组 第二次并购浪潮:以大公司为主导的产业重组 第三次并购浪潮:以跨国公司为特征的品牌重组 第四次并购浪潮:以金融机构为杠杆的机制重组 第五次并购浪潮:以“强强联合”为特征的功能重组 战略管理 陈忠卫主编 并购的途径: 控股式 通过收购目标公司的一定股份成为其最大股东,从而控制目 标公司。 购

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