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财务分析新理论、新方法介绍 中国社会科学院研究员 中国社会科学院研究生院教授 张金昌博士 zjc@ 我们经常遇到的决策问题 现在帐上有5000万现金，领导说拿出2000 万来干点别的事可不可行？ 我们再从银行借它6000万行不行，到时能 不能还了？ 大客户要求延期六个月支付3000万的货款 同不同意？同意的话会给我们带来那些影 响？ 井冈山分公司亏损3000万元，应不应按照 预算和经营目标责任制考核？ 为什么不能准确回答 (1)我们常常用一个或多个固定的指标评价 或考核一个企业 只能选择几个重要的指标，如过去的承包制、 现在国资委提出的业绩考核制度，均以“实现利 润”、“净资产收益率”等指标为核心进行经营评 价和考核 无法克服的问题： 追求确定目标而出现的短期行为； 选择什么指标比较合适？不同专家有不同的看 法，指标选择变成了一个主观决策问题； 为什么不能准确回答？ (2)用行业数值或经验数值评价或考核一个企业 通常选择经验值、行业平均值或企业最好值来评价一个企业， 如资产负债率不能超过95%，流动比率在1和2之间比较合理 等等。 难以克服的问题 指标值多少比较合理，难以确定，因为： 不同行业有不同,合理值不同 同一行业企业不同发展阶段或不同经营模式指标值不 同； 同一行业企业在同一发展阶段相同经营模式情况下因 其初始条件或外部环境不同，其合理指标值也不同 如果一定要确定一个判断标准，就是“一刀切” 核心问题 核心问题 选择什么指标比较合适？ 用什么标准来评价比较合适 两种方法来回答 我们发现，我们要回答的分析问题只有两类： 一类是定量问题，无论计算公式或过程多么复 杂，均可通过计算得出准确答案，关键是是否 找到了这种方法 一类是定性问题，无论定性问题多么复杂，均 可通过以下判断来做出结论： 如果……那么……否则…… IF THEN ELSE 通过穷尽法将各种情况穷尽 1.偿债能力分析 项目 A公司 B公司 年收入 120 100 资产 100 200 流动资产 40 100 速动资产 30 50 负债总额 95 100 流动负债 80 50 年营业利润 48 5 用传统方法评价：A公司有困难 指标 A公司 B公司 资产负债率 95%