国际金融学之区域性货币同盟与欧洲货币体系.pptVIP

广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 进入阶段三的规定 在1996年底，由欧共体理事会对各国的经济状况按是否符合加入第三阶段的条件进行一次评估。如果至少有7个国家（不包括英国）达标，并且当时欧共体的情况允许，则这些达标的国家将首先进入阶段三，其余国家则等到以后条件成熟时再加入。如果达标的国家少于7个，或者欧共体理事会认为于1997年实施阶段三不合适，则改为于1999年1月l日起将已达标的国家先进入阶段三，其余国家待以后条件成熟时再加入。也就是说，到1999年1月1日，不管有多少国家达标，阶段三都将开始。在阶段三中，将建立独立的欧洲中央银行和发行统一的欧洲货币。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 进入阶段三的条件 通货膨胀率不能超过欧共体3个最低国家平均水平加1.5%； 政府长期债券的利率不能超过欧共体3个通货膨胀率最低国家平均水平加2%； 财政赤字占国内生产总值的比重必须达到或小平3%； 公共债务的累计额必须达到或低于国内生产总值的60%； 货币汇率必须维持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值； 其中央银行的法则法规必须同《马约》规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 动态解释 考虑到静态达标的实际困难，意大利代表团曾在马斯特里赫特会议上提出一个“动态解释”方案，即在1996年欧共体首脑会议评估各国是否达标时，以动态趋势取代静态水平来评估各国是否有条件进入阶段三。所谓动态趋势，是指各项指标的变化趋势是否多年来一直朝向《马约》规定的绝对值标准。如果是朝向这个标准，就有资格进入阶段三。该“动态解释”方案已被《马约》所采纳。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 （二）评 价 伊格拉姆只强调了资本要素的流动，但资本要素的流动不一定能成为国际收支的一种有效调节机制。 伊格拉姆忽视了经常账户。 伊格拉姆是从固定汇率的维护机制来考虑最适度通货区标准的，并局限于把资金融通看成是平衡国际收支的唯一方法。而在现实世界中，即使在货币同盟中，盈余国是不愿意无止境地向赤字国提供融资的。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 六、政策一体化 1970年，爱德华·托尔和托马斯·威莱特提出用政策一体化作为确定最适度通货区的标准。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 （一）主要观点 一个具有不太完善的内部调节机制的成功通货区，最重要的或许在于各成员国对通货膨胀和失业增长的看法，以及对达成它们两者之间交替的能力具有一种合理的一致性； 一个不能容忍失业的国家是难以同另一个不能容忍通货膨胀的国家相处的。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 （二）评 价 这个建议是以政策合作作为国际收支的平衡机制，要求建立一个超国家的统一的中央银行和一个统一的财政制度，这显然是困难的。 即使建立了这样的机构和制度，各国不平衡的问题仍然不一定能够得到解决，反而可能恶化。 通过区域中央银行实现的银行业务集中化，不一定能促进短期利率的均衡化和全通货区的均衡性资本流动。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 七、通货膨胀率的相似 1970年和1971年，G.哈伯勒和G.M.弗莱明明确提出用通货膨胀率的相似性作为确定最适度通货区的标准。 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 （一）主要观点 根据国际收支货币分析法，将注意力从宏观经济的供需条件波动转移到宏观经济的现象。 国际收支失衡最可能的原因是由于各国发展结构不同、工会力量不同和货币政策不同所引起的通货膨胀的离散趋势，它除了会造成国际收支基本账户（经常账户加长期资本账户）的失衡外，还会引起短期资本的投机性移动。因此，如果区域中各国的通货膨胀率趋于一致，便可避免汇率的波动。 下一步 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 国际收支货币分析法 国际收支失衡本质上是一种货币现象。以X和M分别代表出口和进口，以g、s、m分别代表商品、证券和货币，以B表示国际收支差额，则有下列恒等式： B＝（Xg－Mg）＋（Xs－Ms）＝（Mm－Xm） 分析以西方经济学中的瓦尔拉定律为基础：在固定汇率下，如果国内的实际货币余额大于预期的货币余额时，这部分超额货币必然形成额外支出，除了购买本国货币外，还会增购进口货物和外国证券，于是，货币的出口便大于货币的进口（Xm＞Mm），进而引起商品进口大于商品出口（Mg＞Xg）或证券进口大于证券出口（Mm＞Xs），这就意味着国际收支（B）的恶化。 返回 广东工业大学经济管理学院 何淑兰制作 （二）评 价 货币分析法关于货币需求函数的稳定及具有完善的传递超额需求的市场机制等等假定前提令人怀疑；它颠倒了货币流通和商品流通的关系，把货币流通从属于商品流通歪曲